上周沪深股市持续震荡走高，上证指数盘中摸高3200点，创出年内新高。同时市场成交量温和放大，从节后最初的2300亿元左右增加到上周五的近5000亿元，表明市场的活跃度正明显提高。所谓“心动不如行动”，目前春季行情正在持续展开，其中上证指数短线阻力在3250点-3300点区间。

首先，随着行情的转暖投资者预期开始逐渐升温，持股意愿增加，对春季行情的认同度在犹豫中提高，表现在盘面就是成交量的温和放大，量价关系较为理想。同时从K线形态看，原先上证指数在120日半年线和60日均线所形成的通道内运行，上周四向上突破并有效站稳，形态上有跨上台阶的信号，或成为春季行情的第一步。

其次，从盘中热点看，个股活跃度有所提升，对资金的吸引力有所增强。从扩容节奏看，目前排片表显示本周暂无新股发行，即便新增补充，数量也将比此前少很多，有利于成为反弹的时间窗口。

最后，上周五和周六召开了全国证券期货工作监管会议，其中传递出不少积极信号，不仅回应了市场关心的热点问题，如股指稳定和市场扩容并不对立，实施取消对股指期货的临时性限制等，而且也对今年的工作提出了具体要求，坚持稳中求进的方针，保持市场稳定，规范市场行为，努力保护中小投资者利益。相信这些信息市场将持续解读消化并对后续行情稳定运行有正面作用。

当然，在谨慎乐观的预期中也存在一些不利因素，主要表现在资金方面。一是央行上周连续六天暂停逆回购，本月内共有2.3万亿元的资金到期，广义资金面短线压力较大。从狭义角度看，银证转账显示春节后资金回流不及节前资金流出力度，截至2月3日证券交易保证金存量余额仅1.18万亿，为2015年6月5178点调整以来首次跌破1.2万亿关口，仅为当时高峰值的三分之一。此外，从盘中机构资金流向看，上周沪深股市震荡反弹，主力资金却有4天净流出，全周净流出总额超过300亿元，是否意味主力资金推高股指、金蝉脱壳，或是因为本月大小非解禁市值接近3000亿元，为年内第三峰值，大小非解禁后离场所致。但不论如何，存量资金水位极低以及主力资金冲高离场，对后市具有牵制作用。

因此，后市大概率将持续春季反弹行情，但节奏可能较多反复，力度也相对有限。目前看，前期相对高点3301点以及12月份长阴线的起跌位置3233点附近存在反压阻力，或导致大盘冲高震荡。