两市融资余额上周五约为8800亿元，较前周五净流入104亿元。融资盘回流明显，市场人气回复。 国改、供给侧，一带一路概念已成为两会主题的并行主线。融资交易频率温和回升，偿还保持较低水平。板块融资盘整体流入，中字头央企受融资盘青睐。两会行情中蓝筹板块轮涨，稳定仍是主基调，投资者不宜过度追高，可适当关注本轮涨幅较小的券商和保险板块。

一、融资盘回流明显，市场人气回复

上周沪指涨1.8%，创业板涨1.5%，普涨反弹。两市融资余额上周五约为8800亿元，较前周五净流入104亿元，增幅约为2.1%，其中沪市净流入79亿元，深市净流入约25亿元。周一、周二净流入50亿元，周三、周四净流入66亿元，周五净流出约12亿元。

前周五是节后首个交易日，融资盘当日净流入47亿元，节后六个交易日融资盘累计回流150亿元，节前最后两周融资盘是累计净流出515亿元。

前期提到：“融资盘节前避险，节后基本都会回流，并助推反弹行情。二月行情已转入两会模式，国企改革仍是主线，两会之前，大盘预料将保持相对稳定，上下空间皆不大，以存量博弈，结构化行情为主，地方国改和年报高成长的个股会受到市场认同。”

上半周受益于新股发行节奏减缓，中小创品种活跃度较高，下半周供给侧改革的水泥建材和一带一路的高铁运输、建筑施工板块放量上攻，带动沪指强势上行，新疆的水泥建材个股叠加多重概念，成为领涨龙头。两市融资开仓量逐日增加，人气提振，融资盘的交易频率开始恢复式回升。两会将在3月3日和3月5日召开，在此之前还有三周，稳定是主基调，大起大落都不合时宜。市场更多的结构性机会，与中央经济工作会议精神相关的国改、供给侧，一带一`路概念已成为并行的主线，板块轮动将为融资盘带来较好的交易机会。

上周五全国证券期货监管工作会议召开，证监会主席刘士余发表讲话指出，资本市场运行要稳，要为实体经济和国家战略服务，要更加重视上市和准上市公司的质量，用两三年的时间解决IPO堰塞湖，不允许呼风唤雨违法违规的资本大鳄对散户扒皮吸血。周五市场已作出积极反应，主板市场尤其是中字头、国企股、蓝筹低市盈个股表现活跃，受IPO常态化影响较大的中小创和次新股品种开始回调。一季度绩优蓝筹国企股是较为明显的交易方向。今年大盘格局较大可能与去年类似。从去年的箱体震荡特点来看，大盘连续放量上涨时，投资者仓位宜减不宜增，连续下跌时则相反之。

二、融资交易频率温和回升，偿还保持较低水平

上周融资买入额为1642亿元，日均值为325亿元，较之上周五大升近50%。融资买入额占融资余额比为3.7%，较之前一周的2.4%明显回升。融资买入占成交比例为8%，较之上周五的9%略有下降，但高于一月份的均值7.6%。两会主题板块轮动，盈利性机会增多，融资买入明显回升，前期控仓的融资盘逐步回补，本周料仍会增加，成为市场稳定的支持力量。

上周偿还额为1521亿元，日均值为304亿元，较之上周五大增78%。因上周五偿还额已幅萎缩至158亿元，回到2014年六月份的水平。两融市场的去杠杆似乎到了一个阶段性低位。本周随着融资盘周转频率加快，偿还开始回升，但仍低于一月份的均值311亿元。上周融资增幅低于指数增幅，两融市场的偿还压力将保持较低水平。

上周融资买入与偿还额合计约为3145亿元，与融资余额8800亿元比较，周换手率为36%，较一月份的均值28%明显回升，交易频率开始提高，仍属于温和水平。过往数据显示，周换手率到达65%上方时，才进入过热转折状态。