货币政策真正中性的意味越来越浓。接受《经济参考报》记者采访的业内人士表示，我国基础货币供应方式已经生变，外汇占款不再是货币投放的主要渠道，央行主动投放货币则成为流动性供给的主渠道。2017年，央行货币政策基调提法虽然仍是“稳健”，但其内涵已经发生明显变化，去杠杆、挤泡沫、防风险将成为政策考量的重要甚至是首要因素。不少人士预计，明年广义货币M2的目标增速或在12%左右，而在货币政策工具的使用上，PSL、MLF等工具发挥的作用将更大。

近日召开的中央经济工作会议已经释放出了明确的信号：货币政策要保持稳健中性，适应货币供应方式新变化，调节好货币闸门，努力畅通货币政策传导渠道和机制，维护流动性基本稳定。会议还提出，要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险。

国家金融与发展实验室理事长李扬表示，中央经济工作会议对货币政策的提法，在稳健后面增加了“中性”二字，这意味着发生了明显调整。保持经济稳定依然是重要目标，但是资产泡沫和风险事件越来越成为危及经济稳定的因素，因此要遏制这些情况。

如果说去年的金融市场风险主要体现为“股市加杠杆”，那么今年的金融风险就主要体现为“债市加杠杆”。 

花旗集团首席中国经济学家刘利刚在接受《经济参考报》记者专访时表示，债市风险已成为不能忽视的风险点之一。近几年，由于国内经济体整体收益率下降，为了寻求较高的收益率，债市成为很多机构，尤其是银行理财和基金的投资方向，由此，债市规模越来越大，呈现出牛市态势。与此同时，不少机构还运用加杠杆的方式来寻求更高的回报，但是杠杆越加越高，加剧了市场的流动性风险。

近一个月以来，债券市场出现了两次波幅较大的剧烈调整，正是央行主动运用“锁短放长”的流动性调控手段，引导市场去杠杆的结果。今年9月，在时隔7个月之后，央行先后重启了14天期逆回购和28天期逆回购。与此同时，央行也增加了更长期限的MLF（中期借贷便利）的投放，比如1年期的MLF投放。“债券市场对价格非常敏感，央行重启28天逆回购则释放了很强的引导资金成本上升的信号。以前银行间市场利率稳定在较低水平，很多机构靠拆隔夜资金加杠杆也能获得很稳定的收益，几乎没有风险，但是利率一旦提升，整个市场预期一下子就变了。不少机构被迫去杠杆。”一位国内银行金融市场部人士对记者坦言。

业内人士表示，经过了最近一个月的市场调整，机构杠杆已经被打掉了不少。而在明年，央行仍然会高度重视市场风险因素，把握好货币供应的阀门。今年广义货币M2目标增速为13%左右，不过前11个月M2实际增速是11.4%。中国人民银行参事盛松成日前表示，预计明年广义货币供应量M2增速不会超过12%。他说，这次中央经济工作会议提到把防控金融风险放到更加重要的位置，这需要控制货币供应量。