过去一个月债市的下跌成为市场的焦点。

这次下跌从内部看主要有两方面的原因：一是信用违约事件的持续发酵。近日某券商被爆所代持的产品产生较大亏损，信用违约事件发酵。二是流动性传导二元机制造成的流动性结构性不足。在当前的货币政策下，央行释放的流动性大多被大型银行掌握，资金市场成为了一个由大型银行构成的寡头市场。短期看，某券商的债券代持事件影响已经告一段落，我们预计债券市场短期内会有反弹。不过临近年底，一方面来说市场可能资金面又有紧缩的可能，第二是明年的年初5万元的换汇额度又到期，届时汇市也有压力。从操作上看，近期或是一个比较好的买入点，投资者可以考虑逐步买入。因为上述事件市场已经有所预期，汇率、利率、资产价格的均衡会在短期内达到平衡，只要CPI数据不超预期，市场也不会面临太大的压力。