“高送转”成大股东减持通道

随着2016年收官日的临近，上市公司2016年度的“高送转大戏”正在积极“上演”过程中，“高送转+减持”的“套餐”不断“打包”出现。12月7日，天龙集团公告，公司控股股东及其一致行动人计划于2016年11月18日至2017年5月18日期间以大宗交易方式合计减持不超过2860万股公司股份。截至公告日，控股股东及其一致行动人实际减持2760万股公司股份，上述计划已实施完毕。本次减持后，冯毅及其一致行动人所持有公司股份占公司总股本比例为28.23%，仍为公司控股股东。而同样在11月18日，公司推出了年度拟10转15派0.5的“高送转”预案，预案提议人也是冯毅。这一记精准的连环拳很难不引起监管层的关注，深交所为此发出问询函，要求公司说明高比例送转预案是否存在炒作股价并配合大股东减持的意图。而事实上，利用“高送转”掩护进行减持的现象并不稀有，在已经披露2016年“高送转”预案的公司中，还有多家公司也推出了“高送转+减持”的套餐。

11月24日，云意电气计划年度拟10转28派1，而公司此前早已提前公布了控股股东的减持计划，12月10日公司公告，控股股东云意科技分别于12月7日、12月8日通过深圳证券交易所大宗交易系统合计减持600万股，占公司总股本的2.65%。类似的，之前瑞和股份11月10日公告，控股股东减持公司2.06%的股份，随后11月21日即披露了10转25股的“高送转”预案；山东华鹏在披露10转16派2的“高送转”预案前也发布了重要股东的减持公告，芜湖瑞业及一致行动人芜湖瑞尚接连减持山东华鹏3.54%和1.09%股份，减持结束后其持股比例低于5%。

11月23日，深交所发布《上市公司高比例送转方案的公告格式》，对上市公司“高送转”行为加以规范，要求披露“高送转”时必须披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑公司“高送转”，公司有责任向重要股东问询减持计划。财经评论家皮海洲表示，尽管交易所抓住了“高送转”问题的牛鼻子，但却没有给出解决问题的办法。比如，对于亏损公司或业绩大幅下降公司“高送转”问题，深交所只是“原则上不予支持”，而不是完全禁止。又如，大股东借助于“高送转”来减持套现的问题，深交所只是要求公司向重要股东问询减持计划，这样的规定也并不能有效制止大股东借助“高送转”来减持套现，难免令人失望。皮海洲认为，借“高送转”推高股价来减持是一种明显的不当谋利行为，甚至是一种赤裸裸的利益输送。对于这种行为，监管部门有必要从保护投资者合法权益的高度予以叫停。

成长遇阻公司频遭减持股价依然高涨

观察12月以来被重要股东实施了减持行为的公司，多家今年前3个季度业绩出现了下滑甚至亏损。如目前月内减持规模排在第三位的智飞生物，被减持股份5940万股，涉及金额11.24亿元。三季报显示，受今年3月18日发生的“山东非法经营疫苗案件”持续发酵的影响，国家修订了《疫苗流通和预防接种管理条例》，一系列行业新政新规的推行实施以及由此引发的行业服务模式变化和调整，各地招标准入时间不一，疫苗产品流通渠道受到影响，短期内给公司疫苗产品的销售造成了较大程度的冲击，今年前3个季度，公司仅实现了净利润676.13万元，相比去年同期大幅下滑了95.79%。月内被大股东减持了3686.74万股，减持规模达3.42亿元的柳化股份，前3个季度利润更是出现了4.32亿元的亏损，相比2015年同期2.8亿元的亏损额再度扩大了54.23%。统计数据显示，12月截至目前遭遇大股东减持的公司中，54家三季报业绩下滑，占比31.40%。此外，如一汽夏利，尽管三季报利润额没有较2015年同期再度下滑，但也依然未能走出亏损的“泥沼”，前3个季度净利润累计亏损额高达8.25亿元，类似的还有中利科技、中葡股份、荃银高科、万福生科、中航三鑫、天目药业等，且中葡股份、中航三鑫等股票走势还很坚挺。

另外，从板块角度分析近日大股东减持的公司，172家公司中，中小创累计占了132家。这或许与11月中小创市场迎来限售股解禁高峰有关。11月A股市场限售股解禁总规模为2572.26亿元，其中中小创公司合计1580.18亿元，占比61.43%。随着12月和2017年1月不断放大的解禁规模，未来上市公司大股东的减持不排除继续增多的可能。