转板IPO堰塞湖出现摘牌趋势逐渐显露

眼看2016年就要结束了，新三板挂牌公司数量也将突破1万家。2016年，挂牌公司对新三板从一开始的趋之若鹜到后来的冷漠，挂牌公司摘牌趋势逐渐显露。《金融投资报》记者掌握的统计数据显示，2016年至今，已有42家新三板挂牌企业离开新三板，远高于去年的13家。而今年以来，新三板退出企业数量几乎每个月都在增加，仅11月份就有十多家企业摘牌，为新三板成立以来单月最高水平。不过，尽管新三板出现转板IPO堰塞湖，摘牌趋势逐渐显露，但券商认为明年新三板仍有四大投资机会值得关注：一是重点关注高端装备、TMT、医药生物、教育行业优选标的。二是关注通过定向增发推动并购重组的新三板公司。三是关注IPO概念股及IPO政策支持地区概念股优质标的。四是关注新三板基金产品到期退出风险背后的结构性投资机会。

企业并购需求将进一步凸显

据统计显示，2016年至今，已有42家新三板挂牌企业离开新三板，远高于去年的13家。此外，今年以来，还有24家新三板企业主动申请拟摘牌，目前尚在审核中。具体来看，这些退市企业多为资质欠佳，盘子小，融资相对困难的企业。分析认为，这是大部分基础层企业的现状。

国金证券指出，基础层有大量成交状况和经营不佳的企业，甚至有部分从来没有交易的企业，未来随着退市机制的成熟，主动提出摘牌的企业数量会继续增加，这是优化市场结构的必然过程。

从行情来看，前11个月，三板做市指数下跌22.4%，三板成指下跌18.5%。新三板整体估值水平下半年下滑至24倍，基础层估值相对创新层估值水平下降。《金融投资报》记者注意到，流动性困局是挂牌公司对新三板态度转冷的主要原因。2016年前11个月，新三板日均换手率仅0.07%，仅为主板换手率水平的2.6%。尽管成交额在下半年出现回暖势头，但新三板市场依旧面临流动性困局。

不过，今年新三板有一个亮点也值得关注，即：A股公司并购新三板公司。最近一个案例是赛摩电气欲并购积硕科技。12月12日，赛摩电气发布公告称，拟以发行股份和支付现金相结合的方式，作价2.63亿元购买积硕科技100%股份，积硕科技评估增值率为532.31%。本次交易构成重大资产重组，需提交证监会并购重组委审核。积硕科技也在同日发布公告称，拟在证监会核准本次交易后，申请在新三板摘牌退市。

联讯证券指出，随着新三板企业转板IPO堰塞湖的出现，以及新三板并购重组监管机制的优化完善，并购市场的客观需求将在明年凸显出来，成为新三板企业价值变现、老股东和投资者退出的最佳通道。

四大战略目标推动市场发展

对于新三板的发展，广证恒生证券认为新三板市场发展的战略必然性是当前可知的确定性，当前新三板承载的四大战略目标势必推动整个新三板向前发展：首先，作为一个重要的交易场所，将支持大量中小企业的发展。其次，作为多层次资本市场的一个重要组成部分——承上启下的关键平台。再次，“大众创业，万众创新”背景下的重要角色。最后，经济结构转型升级及降低企业杠杆率的主战场。

但是广证恒生证券也指出，当前投资者关注的诸多政策推出时点具备不确定性，短期严守投资者适当性门槛，长期投资者门槛降低时点未定；转板制度推出时点仍具不确定性；竞价交易推出时点未知，短期政策仍将集中于完善已有两种转让机制；公募产品入市时点未定。