隔夜美股又创新高了，道琼斯工业指数最高触及19953.75点，而A股才刚刚在周二缩量企稳，周三创业板再度下跌，得益于蓝筹股护盘的大盘则勉强翻红，但其他板块跟涨意愿不强。分析人士认为，当前空方再度袭击的概率不大，如果周四未出现大幅度下杀，那么情绪逐步企稳意味着短线可以小仓位参与。不过在资金面趋紧、通胀预期、监管趋严等因素影响下，市场仍未走出震荡休整阶段，而且蓝筹股相较于成长股仍然占优。

“石油+银行”双擎护盘

昨日A股市场低开之后开始上攻，从最初的创业板快速攀升，变为主板后来者居上，其中发挥主要支撑力的正是石油石化和银行板块，创业板则转而下跌，早盘成为诱多行情。接近午盘，国防军工、基础化工、轻工制造、商贸零售和建材等板块也开始止跌企稳，共同助力指数翻红。

不过，蓝筹股“独乐乐”似乎难以带动市场情绪全面回暖，在创业板始终未能翻红的情况下，盘中的每一次上攻都成为逢高减仓的机会，当日两度拉升都被跳水吞噬，最终核心指数悉数收跌。其中，沪指下跌0.46%收于3140.53点，创业板指下跌1.11%收于1963.08点。沪深两市成交额分别为2192.06亿元和2497.32亿元。

29个中信一级行业指数中最终收红的仅有6个，分别为石油石化、国防军工、银行、轻工制造、商贸零售和基础化工指数，且涨幅均未超过0.9%。而由于避险情绪的升温，146个概念板块中黄金珠宝板块涨幅超过2%，上海本地重组和股权转让板块的涨幅也均超过1%。

新时代证券研发中心总监刘光桓表示，周三两市成交量有所放大，显示市场抛压仍然较重，后市还有继续考验60日均线支撑的可能。周四凌晨，美联储公布议息会议决议将“靴子落地”，预计全球资本市场及A股还将会有较大的反应，能否利空出尽、否极泰来，投资者可静观其变。

市场环境生变行情仍受制约

尽管经历了风雨的洗礼，但是市场中的风格似乎并没有出现转换。不管是周一创业板指的大跌，还是周三石油石化、银行板块的护盘，均显示出场内资金布局较为谨慎，流动性更成为关注的焦点。而背后的逻辑是什么，货币环境转紧、通胀因素抬头，是当前制约A股行情演绎的主要因素。

从10月份起，金融去杠杆下资金价格连续上涨，货币转紧的预期升温。兴业证券指出，今年市场增量资金的主要来源是保险和银行委外，两者短期均受到监管压力而入场乏力。前期市场在股权转让、高送转、险资举牌等板块的带动下风险偏好处于高位，经常给人“跌不动”的假象。然而市场看似很强，背后却是明显的二八分化引发的赚钱效应恶化。这样一旦热点冷却，风险偏好高位回落，大概率引发突发调整。

而当前通胀因素受到券商分析师高度关注。方正证券宏观策略分析师任泽平指出，未来宏观经济和大类资产的决定性力量是通胀预期升温，预计通胀上升将至少持续到2017年一季度，CPI可能突破2.5%，PPI可能冲至5%，密切留意PPI向CPI的传导、原油和农产品价格上涨等。

诚然，资金是市场的“血液”。回顾近段时间的行情走势，国内资本市场中股市、债市和汇市均不好过，资金面预期变化是主要原因。而A股市场还遭遇到资金监管趋严、解禁压力加大的影响。国金证券数据显示，本周A股市场将迎来约524.84亿解禁压力，下周、下下周市场将分别迎来910.93亿、1657.11亿的潜在解禁压力规模。

蓝筹仍是主导耐心应对震荡