本周一，举牌概念股纷纷杀跌。不过，举牌≠野蛮收购，同为举牌也大有不同，投资者需仔细甄别。只有干扰优质企业正常经营，资金来源不正规的举牌才应受到严肃查处。举牌主题显著承压，后续险资激进式举牌将会收敛，逐渐回归正常状态。在这种大背景下，市场希望看到的不是举牌概念被打压后“一蹶不振”，而是价值投资下的“去伪存真”，价值发现模式的举牌行为仍会得到市场认可。

举牌主题承压

举牌指数昨日下跌2.27%，跌幅在146个指数中位居首位。此前举牌主题的示范效应曾带动其所属行业反弹，昨日该主题承压，相关板块更是出现大幅回撤。受累于龙头股中国建筑调整，建筑装饰板块昨日大幅下挫，跌逾5%。中国铁建和中国交建跌停，中铁二局、中国电建和中国中铁跌逾9%。与之类似，格力电器跌停也触发了家用电器板块的调整，申万家用电器指数下跌3.66%，美的集团、青岛海尔等白马股跌幅居前。

举牌概念股大幅杀跌，场内资金蜂拥出逃。不过，深港通资金却开启抄底模式，以格力电器为例，昨日买入金额前五席位中有一家深股通专用席位买入3.72亿元，另有三家机构席位分别买入2.88亿元、1.57亿元和1.29亿元。

业内人士指出，由于近期险资频频高调举牌，导致二级市场相关股票价格暴涨暴跌，加剧了市场的波动和杠杆式金融风险，不利于市场的稳定健康发展。

同为举牌差别明显

2015年以来，A股曾经历数轮举牌风潮，只是每个阶段的主角不同。2015年7-9月，以中科招商等股权投资基金为首的PE对上市公司大举举牌。2016年7-9月以恒大为首的产业资本掀起举牌潮，甚至引发地产板块的价值重估。2016年10月至今，以安邦、前海人寿为代表的险资登台唱戏，中国建筑、格力电器等行业龙头股为其举牌对象。

同为举牌，各类资本的偏好和目的大不相同。产业资本举牌动机多样，主要通过举牌搜集大量股权筹码，度过一段“场外观察期”后将进驻董事会并参与上市公司管理，促进产业整合，在品种选择上更倾向于股权分散的低估值水平公司。股权投资基金举牌倾向于股权分散的小市值公司，这有利于其通过少量资金获得话语权，进一步完成项目资源注入上市公司的意图。与之相比，险资举牌更多出于对权益类资产的配置，伴随着多次降息、降准后，大类资产收益率下移，保险资金的配置压力增加，高ROE、现金流充沛、估值水平偏低的公司是险资的最爱。

诚然，部分机构的激进式举牌对上市公司的稳健经营产生重大冲击，使得公司经营层不是想方设法怎么把公司搞好，而是整天提心吊胆地担心有“野蛮人”敲门，

明显不利于上市公司的稳健发展并最终影响广大投资者的利益。但举牌≠野蛮收购，由于举牌方不同，目的大不相同，投资者仍需仔细甄别，部分产业资本举牌隐含同行业价值互相发现，部分险资举牌也只是纯财务层面的投资，只有干扰优质企业正常经营，资金来源不正规的举牌才应受到严肃处理。

市场期待“去伪存真”

举牌主题显著承压，后续险资激进式举牌将会收敛，逐渐回归正常状态。在这种大背景下，市场并不希望看到举牌概念被打压后“一蹶不振”，而是价值投资下的“去伪存真”。