地产，然后券商、一路一带、煤飞色舞，这样的炒股路线，没有正规的主流资金，是不可能实现的。但这次启动行情不同的是，在地产发达后的资金，以及通过成立保险公司取得的资金，是这段行情的重要启动力量。媒体也惊叹，徐翔倒下了，千万个新资金站了出来。之前很神秘的前海人寿，在万宝之争后完全暴露了身影。除了原始积累的外，宝能系或前海人寿，有多少资金属于自己的呢？除杠杠外，就是万寿险的动向。而恒大地产，进入500强后，也以自身或恒大保险的资金，四处掠食上市公司，个别是真正控股，大部分是借控股这个美丽神话去炒股，最后导致深交所和上交所不得不采取措施。而老牌上市的公司如万科，反而是被搞得鸡毛鸭血。同一个500强，为什么你可以搞他而他不可以搞你？这个是不是股市存在的弊端？我们始终觉得，因为市场存在这样的“野蛮人”资金，大盘最终突破今年最高点。但是，大盘突破，个股不少是破位的。

第二波推高沪指的，是主流资金的主动出击。大行情以来，各路资金基本上止损回稳。那些杠杠急于出来的已经不存在，在那波行情，杠杠资金大部分是被强行平仓死去的。这次抬拉指数的资金，除了地产商资金外，各路主流资金包括公募资金、券商资管资金、以及新的市场杠杠资金，共同出击大盘股。动机可能是自救，也可以叫今年的吃饭行情。也可能是肖钢之后，对新政的一种期待。每一次新政，其实都有这样的行情。我们来对比一下，指数与大部分个股的走势。沪指1月27日是今年最低2638点，上周五沪指今年最高3202点，回落到3196点收盘，升幅16.23%。而两市跌幅超过10%的有164家。升幅16%以下的1000家，如果不包括新股上市，接近一半的股票跑不赢大盘。机构启动的个股看，基本上与政策改革有关。除了一带一路几个工程类个股外，大部分抬拉的股票业绩都是没大的亮点的。券商股一直作为地产后的抬拉对象，市场关注的是深港通对券商业务带来的好处。但实际上，深港通开通也不一定给券商带来较大的增量收入，炒作明显是一个预期。到上周的煤飞色舞，并没什么大的消息刺激，反而期货那边是惊天行情。这就是说，煤飞色舞很可能也是短暂行情。

应该注意到周末的一些消息。针对恒大人寿股票投资中的“快进快出”行为，保监会约谈了恒大人寿主要负责人，明确表态“不支持保险资金短期大量频繁炒作股票”，并指出恒大人寿应深刻反省短期炒作股票对保险行业及保险资金运用带来的负面影响。根据深交所11日通过其官方微博发布的通知公告：近期，针对“恒大系”相关账户在“栋梁新材”等股票上存在“准举牌”等涉嫌短线炒作的异常交易行为，在“万科A”上存在明显影响价量的异常交易行为，深交所已对相关账户进行了重点监控。上交所也于更早前向证监会报送了恒大短炒的情况报告，表示恒大人寿此次短炒资金多来自于万能险，今年以来短炒特征明显，并就此作为重点案例提出了监管建议。这些措施会不会影响市场？应该说有较大的影响。这样，地产系、人寿险系的炒作可能要告一段落，市场重点放在券商、一带一路、以及国企的改革重组上。从前面的行情看，包括联通混改，行情也不能深入持久，大部分这样的个股，因为分红或大盘的原因，炒作基本上不是中长线，而是短线。我们不反对持有这些股，但最好见好就收。至于上周突然的煤飞色舞，我们应该从这个板块的政策背景去理解。无论是钢铁还是煤炭、有色，都是国家供给侧改革中“去产能”的重点行业，不是说现在不再需要这些行业，而是就总量来说，国内这些行业的生产能力已经足够大了，并且形成了严重的过剩。从炒作角度看，这些板块业绩还是有一定问题的。值不值我们继续持有？