周五大盘的冲高回落，给了市场又一次深深的忧虑。事实上，除了随着年末临近美联储加息预期增强外，还有几大因素制约着股市上涨。

一是人民币贬值因素。在人民币本月初入篮以来，产生了持续的贬值。本周五人民币公告汇率中间价报6.7858，下调122点，再次刷新6年来新低。隔夜美债收益率反弹，带动美元指数上涨，使得人民币汇率承压，离岸人民币汇率持续创纪录新低，一度接近6.80关口。

二是流动性紧张因素。时值月末，人民币国债隔夜回购利率与同业拆放利率持续保持高位。央行公开市场罕见地连续8日净投资，本周五单日净投放过1150亿元，周累计投放5950亿元。出于对未来货币政策收紧以及对人民币贬值的加剧外汇占款流出的担忧，流动性体系不稳定性加强，股市缺乏了源动力。

三是炒作受调控因素。本周起因于黑色系商品期货的大涨，动力煤品种暴炒最高触及622元/吨，郑商所先后两次上调相关品种交易手续费，也仅仅只是略微减缓了一下上行的节奏。但是，煤炭有色等资源品个股则冲高回落，未能持续涨势。此时，市场有限的资金开始继续攻击市场仅存的几只个股，造成四川双马、武昌鱼、泸天化与煌上煌等个股被特停，股市再度群龙无首。

笔者分析，三季度中国经济数据并未有超乎预期的悲观表现，实体经济复苏动力逐步增强的迹象仍在延续，此举有利于人民币的渐进式贬值中逐步恢复弹性，并企稳于6.80元关口前。随着下周结束月末的考核，流动性紧张局面也有望缓解。本周深港通与养老金入市等均取得了极大的进展，有望提升市场信心，并实质性地为股市注入流动性。一旦股市全面活跃，那么，部份极度活跃式的资金便不会再行集中追逐某几只个股。

而另一个重要的因素，我认为是创业板未能体现出挣钱效应。今年以来，市场体现的一直是沪强深弱的局面，而市场活跃与否、中小资金提升市值的根本，即在于创业板的上涨与否。本周创业板指数更是深跌0.71%，再度失守5周均线，120周均线再次面临考验。可以说，创业板已来到了一个十字路口，在长期的横盘震荡中，这个指数已来到了极度狭窄的三角形末端区域，突破还是下跌，就在随后的二三周内。

巧合的是，创业板到下周正好是七周年生日。2009年10月30日，首批28家公司在创业板挂牌上市。目前，创业板上市公司数量已达553只，市场达5.5万亿。创业板创立之始的定位是服务自主创新企业及其他成长型创业企业，而今，随着大众创业万众创新成为推进供给侧结构性改革、培育新动能和实施创新驱动发展战略的重要抓手，创业板可谓顺应天时地利人和，注入了新时代的新使命，开启了新时代的新征程。

过往的时候，提及创业板市场往往将其作为高风险的代名词。但是，随着创业板公司的成长，我们会发现里面有很多可具高成长性的创蓝筹。一个重要的信号，以往被炒作和停牌自查最多的往往是创业板个股，但是，当前的特停个股看，基本都属于主板的。这或能说明，市场的炒作开始进入到一个极端，即主板中市值较小适合持续炒作的品种，已进入了一个相对高峰的时期。

美股市场上，以脸谱、亚马逊、奈飞和谷歌为代表的“新经济”领头羊，持续地获得资金的热捧，今年以来股价狂奔不止并纷纷刷新历史高位。中国新兴产业，在催生和霸占了当前百富榜上的排头阵营之时，相关高科技公司也必将成为引领未来经济的风向标。所以，我看好11月初的变盘将从创业板指数开启，盘面的火热也将从创业板个股中引燃。