王琳(西藏琳琅投资总经理)：

后市量能是关健

周五，大盘几经震荡整理上证指数终于站上年线，收盘3090.94，而成交金额上海已达2020亿元，有效放大，两市成交金额达5061亿元。从周线和月线看，市场保持了良好的上升趋势。这波反弹行情的特点是在利空中前行，从英国脱欧开始都是这样子，利空影响震荡后继续前进，前几天的B股闪奔也是。市场如果后续成交金额两市可以持续增长超过6000亿元、7000亿元，8000亿元，10000亿元以上，则市场就可能出现攻击性的多头行情，总的来说，量能是关健。否则再过3-6周市场很大可能是一个风险期的调整，出现较大幅度的调整概率在增大，最近大盘运行攻击3140回落，形成形态上的双头的可能大，而实际是否是真双头？需要观察，很大可能是假双头。但攻击到3140位置出现调整概率大。

今明两年是回落震荡市概率大。大行情需要经济转型见到初步成效和发展的可持续性作支撑。明年是上下震荡整理收敛孕育行情的可能性比较大，后面注意优质篮筹股，高派息的蓝筹股。未来开放加快，收益会降下来，大资金进来更注重流动性和业绩，安全性。

未来的利空中，新三板转板和国有股划转减持补充养老金都是大概率的，所以，市场必须要承受冲击后才有机会，前者是构建和完善资本市场体系必须的，后者是面对老龄化和民生、稳定与发展的办法。同时，要认识到目前市场还是太高估，不管PE还是PB都不是低位，股票价格中位数也高。所以，今明两年的上涨按反弹对待可能更好。

未来传统重资产行业和企业看我们实施的一带一路为代表的对外战略是否见成效，这个事关我们资本输出、产能输出和人民币国际化、我们主导的亚欧一体化互联互通的市场体系能否成功，新兴产业看我们推动的双创(创新创业)是否见成果，能不能出现科技和创业推动的新经济发展的新动能。

目前，从宏观角度看，需要多观察私营部门实体经济的情况，如果私营部门投资开始复苏增长，效益开始好转，则意味着中国经济转型真正取得初步成效。目前，保增长的投资拉动经济更多来自于政府投资，PPP也更多是国有企业参与较多，多留意私营部门情况。私营部门是最有效率的，最能反应实体经济发展状况。

玉名(资深投资人)：

后市调整的概率仍然较大

周五早盘创业板冲高，结果主板指数调整，而随后主板以银行、券商股快速拉升，主板指数快速冲高3100点，但此时创业板却加速跳水，结果随后主板也跳水，两市个股都加入到了跳水的行列中，指数也回踩了10日线后企稳，尾盘指数在中字头个股带领下冲高翻红，也形成了长上影线。值得注意的是，在周三、周四行情中，指数连续收星期间，玉名提示过两个要点，一个是龙头股中国联通、佳电股份出现了疲态和机构集中派发的情况；另一个突出的情况就是中字头个股(中国电建、中国交建、中工国际等)活跃导致的两极分化现象，如今个股涨跌比始终在1:2以上，甚至经常出现1:3、1:4的情况，周五行情中这一点更为突出，尤其是午盘附近跳水后，午盘后沪指一度在14点翻红，而当时的涨跌比就是1:4，大量个股下跌的，但指数红盘了，这样的走势不得不让投资者联想到年内之前三次冲击3100点失败后导致的套牢陷阱。

股市方面近期始终缺乏增量资金，尤其是节前撤离的资金仅6成回归市场，而证券保证金也是持续数月的下降，两市交易账户也是持续下降，越来越多的资金在频繁操作中被吞噬和消耗，还有大量资金被套在高位，无法动弹，只能就地卧倒。但如今有了转机，楼市调控了，很多投资者说房价跌了，资金就来股市了，真的如此吗？玉名在文章《股市与楼市资金流向关系(附低市盈率地产股研究)》中，通过图表对比数据给投资者分析一系列数据，先分析股市与楼市之间的关系，尤其是从资金角度来看，是增量资金推动行情，而非股市与楼市之间的资金转移；其次再来分析历次楼市调整后的股市走势，以及本次调控的真实意图，尤其是房价和楼价走向；最后做好功课，做好房地产板块低市盈率个股的挖掘功课，或许这些尚不足以构成买股的依据(还需其他因素支撑)，也很可能最终也不会买地产股，但做好功课备不时之需，总好过盲目买股或一知半解要来的踏实。

从指标方面来看，指数日线级别KDJ指标有走弱的迹象，最明显的就是指数踌躇不前而回落，使得60分钟级别MACD指标即将形成背离后的死叉，加大后市调整的概率。从技术角度说，十字星意味着多空双方势均力敌的短暂平衡态，指数连续收出了三根十字星，玉名认为这里面的因素就不一样了，尤其是在存量博弈的环境里，持续震荡对人气的消耗使得市场重新获得向上的动能将变得十分不利。技术上，3100点年内多次冲高失败，且拥有很多的套牢盘，如今没有增量资金的推动，依托中字头个股单纯将指数拉上去，只会给予资金撤离的时间。策略上，短期冲击3100点选择高抛撤离是好的策略，因为指数不可能一蹴而就，也很难在没有增量资金带领下有效突破，更不要说逼空行情了，所以不存在所谓的踏空；如果从箱体操作角度，全年指数都在2800-3100点箱体中，保持高抛低吸的除了才能更好地堆积利润。因此，保持半仓的主动权是必须的，热点方面还是以防御板块为主，不要过分激进和频繁操作，毕竟箱体格局中利润需要耐心积累。