上周沪深股市震荡反弹，实现节后“开门红”。纵观全周表现，周初反弹较有力度，走势强劲，随后便回到牛皮盘整老套路当中，总体给人有虎头蛇尾的感觉，也和近几个月反弹“一指禅”“二指禅”的节奏类似。从目前看，市场仍在苦等增量资金，如预期中的资金不能兑现，反弹终结，重回牛皮阴跌的可能性较大。

首先，从节后引发反弹的主要因素看，是因为在国庆期间各地政府密集推出新一轮房地产调控政策，市场预期囤积的地产市场的巨额资金可能会部分回流股票市场，成为股市援军，因此激发部分存量资金先行抢入，等待后来者“抬轿”。但这种想法仅是一种预期，行情由预期推动，未来预期能否转化为现实，对反弹能否真正持续至关重要。

从数据情况看，目前还没有好消息。根据银证转账到9月底的数据，存量资金只有1.3万亿元，是去年5178点以来最低水平，不足去年最高峰值的四成。从月度数据看，6月份以来已经连续4个月资金净流出，说明现在市场不仅没有增量资金进场，存量资金也在“跑冒滴漏”，从存量博弈转变为存量消耗型行情。这种局面如果不能改观，后市反弹或是无米之炊。

再从盘面观察，上周除周一明显放量外，其它几天沪深两市的成交量一直在4200-4500亿元徘徊，迟迟无法再进一步，虽然指数相对抗跌，但成交量的牵制显而易见，其背后隐约感觉是增量资金没有如预期般流入而存量资金捉襟见肘。这一点，到本周二晚上证券投保网站就将给出权威答案。俗话说量在价前，只有看到持续放量上涨，反弹才能扎实、有效。

最后从技术看，目前上证指数是在补缺口的过程中，上档3078点是缺口封闭位置，再往上就是3089点250日均线即年线位。作为中长期平均成本线，年线对行情具有强大阻力，如果没有超预期的强力利好刺激和推动，辅之以持续大成交量推动，现阶段股指要挑战年线可能性不大。从这一点看，以目前股指3065点往上，空间相当有限。因此从操作角度看，短线建议观望为主，逢高减磅。