来源： 广发证券

公司估值将受益于银行板块上涨：雅戈尔投资板块主要持有中信股份(14.55亿股)，宁波银行(4.54亿股)，以及浦发银行(1.07亿股)等银行股。按今天收盘价计算，公司所持银行股总市值为255.8亿元。如果银行板块继续上涨将有益于公司估值水平的提升。

地产板块受益于低价土地储备，盈利空间较大：公司土地储备主要位于宁波，均为2015年底宁波房价上涨前所拿，楼面价格较低。根据搜房网数据，周边可比楼盘开盘价多在公司地块楼面价的2.5x以上。受益于宁波房价在2016年初的上涨，地产板块未来盈利空间较大，预计地产板块在2016-18年间每年可贡献16亿净利润。

低估值，股息收益率可观：公司目前市值为408亿元，相较于公司三大业务板块估值相加，估值水平偏低。同时考虑到公司服装板块的近3000家直营门店中有相当一部分为自有物业，并且以历史收购成本记账，因此此部分物业价值被低估。公司2017年P/E仅为8.5x，因此认为公司股价估值水平低，安全边际强。按当前股价计算，股息收益率为5.0%，且股息仍有上升空间。维持对公司的买入评级。

豫金刚石(300064)：半年报业绩继续高增长，珠宝级钻石稳步推进

来源： 光大证券

事件：公司2016年上半年实现营业收入5.47亿元，同比增长36.09%，实现归母净利润7776万元，同比增长52.31%，EPS为0.11元，符合预期。

点评：公司主营业务为超硬材料和超硬材料制品，今年以来收入保持了较高增长水平。其中超硬材料实现收入2.66亿元，同比增长3.83%，超硬材料制品实现收入5483万元，同比增长26.89%。超硬材料制品增长较快的原因主要是产品的应用范围非常广，且不断向蓝宝石、半导体等高速成长的行业延伸，应用空间巨大。同时公司依然积极建设年产3.5亿米微米钻石线扩产项目，目前累计投入达2.57亿元，未来利润空间即将打开。公司产品毛利率基本保持平稳，同时三大费用率有所降低，带动整体净利率提升。另外，公司还拟以8485万元购买郑州高新科技企业加速器开发有限公司开发建设的部分房产及配套车位等设施，面积达7205.24平方米，满足公司经营规模的扩大和研发中心的建成完善，长期看好公司的发展。

转型消费级珠宝钻石，定义新成长空间：公司2015年发布定增预案，拟定增45.88亿元投向700万克拉珠宝级钻石项目的建设，项目达产后将可以贡献17.3亿元收入和近8亿元净利润。目前定增方案已经拿到证监会批文，公司正积极推动定增项目的执行。目前随着钻石的不断开采，钻石矿越来越少，开采成本持续提升，而需求端有增无减，天然钻石已经不能完全满足市场的需求。在此情况下，合成钻石技术出现了巨大进步，产品质量基本接近天然钻石，成本优势越发明显。公司作为超硬材料行业的龙头企业，综合优势突出，转型决心坚定，将有望成为人工珠宝钻石领域的开辟者。公司15年签下两大订单合计超过10亿元，目前已经实现的销售收入不到1000万元，未来业绩释放较为确定。

理工环科(002322)：“台州模式”走出台州，迈出快速复制第一步

来源： 民生证券