公司发布2016上半年报告，截至2016年6月30日，实现营业收入23.02亿，同比增长19.23%，归属于上市公司股东净利润5.15亿，同比增长177.83%，基本每股收益0.47元。受益于VA和VE价格上涨，业绩大增。实现营业收入23.02亿，同比增长19.23%，归属于上市公司股东净利润5.15亿，同比增长177.83%，公司业绩实现大幅增长主要贡献应为VA和VE价格的大幅上涨，维生素涨价直接表现为利润的增加，利润增速高于营收增速。分产品来看，营养品(主要为VA和VE)营业收入实现15.4亿元(同比增加18.22%)，毛利率上升16.28个百分点，香精香料营业收入6.04亿元(同比增长43.01%)，毛利率继续提升，同比提高了16.87个百分点。结合一季报数据，一季度实现营业收入10.87亿元，净利润1.56亿元，大致推算二季度单季度实现营业收入12.15亿元，净利润3.59亿元。公司VA自1月19日提价到180元/kg(提价之前价格95元/kg左右)，3月14日公司将VA价格提至295元/kg，目前市场价格稳定在320元/kg左右；公司4月6日提高VE报价至72元/kg(提价之前50元/kg左右，目前市场价格维持在85元/kg-88元/kg。因产品提价至订单执行存在1个月以上的时滞，二季度业绩更为充分受益于VA涨价，以及开始受益于VE涨价，预计接下来VA高价将维持，VE价格有望继续上涨，三季度业绩应表现更加优于二季度业绩，但同时考虑到公司VA于7月份将停产13~15周的影响，预计三季度单季度业绩与二季度持平，整个下半年业绩有望更加优于上半年。

山西汾酒(600809)：业绩弱复苏，基本面在发生积极变化

来源： 兴业证券

汾酒公布2016中报，1H实现营收24.23亿，同比+7.9%，归母净利3.59亿元，同比+28.45%；其中2Q营收9.52亿，同比+17.55%，归母净利0.64亿，同比+0.19%。业绩符合预期。

投资要点：营收同比由负转正，增长主要来自低档酒。综合毛利率微升1.34pct.

中高档酒弱增长，公司中高档酒实现收入15.52亿，微增3.48%，毛利率升0.57pct至78.39%。结合调研情况看，青花、老白汾等中等价位酒增速快于高价位酒。

主要增长动力来自低档酒，营收7.29亿，增速17.02%，毛利率显著提升6.38pct至51.27%。玻瓶汾酒单品15年超10亿，目前增长较快，渠道下沉效果较好。随着省内市场的精耕，玻瓶汾酒仍有较大空间。

配制酒增速转正，营收1.14亿元，同比增18.81%，12年以来首次实现正增长。毛利率微降1.87pct至49.15%。从调研情况看，竹叶青50-100元价格销量较好。

2Q收入加速增长，但营业税及附加拖累业绩。1H费用端减少释放利润。

同比增速提高主要是由于去年基数低：公司2季度收入加速增长，增速环比增加9.65pct，主要原因是去年同期基数低，同比明显好转。

2Q净利率下降：2Q营业税金及附加同比大幅增加0.83亿(+46.37%)至2.16亿，导致净利率同比降低0.89pct至7.22%。从半年报来看，消费税同比增0.72亿(+23.17%)是税金增加的主要原因，全年看影响应该不大。

1H经营效率显著提高：1H销售费用率显著下降5.23pct至18.70%，净利率同比上升2.54pct至15.52%。精细化管理带来降本增效成果显著。随着费用的加大投入，预计下半年净利率环比会有所下降。

　　启迪桑德(000826)：中报业绩稳步增长，全产业链优势凸显

来源：信达证券