九州通:经营性净现金流大幅改善,深耕基层安全垫厚实

九州通 600998

研究机构：中国银河证券 分析师：佘宇 撰写日期：2019-05-01

投资建议:

公司为全国最大的民营医药流通企业,其全国性布局高效的仓储物流运营能力和丰富的上下游资源,为公司未来保持快速发展奠定了较好基础和提供了强大保障;其战略业务医院纯销、中药材及中药饮片及医疗器械等在未来将继续保持高速增长的态势,其较高毛利率的特点将助推公司业绩的快速增长;同时公司积极布局医药电商,静待处方药放开的政策风口。预计19-21年归属净利润约为17.01亿元/21.12亿元/25.80亿元,对应EPS为0.91元/1.13元/1.37元,对应PE16/13/11倍。维持“推荐”评级。

风险提示:

医改等医药行业政策的不确定性;公司扩张带来的财务风险。