移为通信:携工程师红利走向全球,延续高速增长态势

移为通信 300590

研究机构：国信证券 分析师：程成,马成龙 撰写日期：2019-02-25

携工程师红利走向全球,延续高速增长态势,维持“增持”评级

公司2018年全年不管是从收入端还是利润端,均从2016年的低谷中恢复过来,延续公司成立之后迅猛的发展势头,股价也逐步受到资本市场认可。

实际上,公司凭借技术+市场双轮驱动,不断撬动新客户获得大合同的发展逻辑一直未变,2018年开始只是因为产品代际升级加速创造了更好的大环境,从而给公司提供了更好的发展机遇而已。而2016年的失利,也是这个发展逻辑的反向验证,给公司未来的发展提供了一些警示,栽过跟头之后才能走得更平稳。

我们认为,随着通信行业产品迭代升级加快,中国的工程师红利在通信行业将体现得更加明显,相应的通信终端制造商,将携此优势走向全球,引领全球。华 为已向人们证明了这点,移为通信作为资产追踪终端这一细分领域的佼佼者,有望复制华 为的传奇。

我们预计公司2019/2020年的净利润为1.8亿/2.2亿,对应PE28倍、24倍,维持“增持”评级。