创业软件公司动态点评:中标智能医院亿元大单,业绩增长性进一步明确

创业软件 300451

研究机构：长城证券 分析师：周伟佳 撰写日期：2018-12-27

事件:。2018年12月26日,公司发布公告,根据2018年12月24日福建省政府采购网公告,创业软件中标福建医科大学附属协和医院基于大数据的智能医院建设项目,中标总额为1.47亿元。

中标亿元订单,打造基于大数据的智能医院:据福建省政府采购网公告显示,公司中标总额共计1.47亿元的福建医科大学附属协和医院智慧医院建设项目,约占公司2017年医疗收入的25%。其中软件及开发服务部分为1.05亿元,占总订单金额的71%,硬件部分为4,222.58万元,占比29%。

值得注意的是此次软件及服务部分的项目金额过亿,为公司首个医疗信息化软件及服务项目订单金额过亿的项目。根据招标文件,项目合同生效后,医院将向公司支付硬件设备及系统软件合同额的35%、应用软件合同额的40%。亿元订单的中标一方面体现了公司在软件服务领域的产品势力,另一方面也会增厚公司未来的收入、利润,业绩增长性得到进一步确定。

基于大数据项目的再次中标印证了公司的产品实力:此项目为基于大数据的智慧医院项目,充分体现出了当前医院(特别是三甲医院)对于大数据类的建设项目需求越发增强。另外,公司于去年底已中标福建医科大学附属协和医院的医疗大数据挖掘分析平台,此次智慧医院的再次中标也体现了医院对公司的认可。自去年底首个大数据订单落地以来,公司基于大数据的在手订单已过亿元(不包含此项目)。大数据产品的陆续落地体现了医院自身对于大数据产品日益增长的需求以及公司在医院大数据产品方面的综合实力,有助于公司打开创新业务的发展空间。

公司深度受益政策带来的行业发展,在手订单充足:12月初卫健委发布《关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知》,电子病历政策首次纳入二级医院,到2020年,所有三级医院要达到分级评价4级以上,二级医院要达到分级评价3级以上。公司目前拥有200家三级医院、1000家二级医院,二级医院占全国二级医院总数约1/6。

而目前二级医院整体信息化尚处于薄弱状态,二级医院会加速信息化建设已达到2020年的考核标准,需求基数大且迫切,为公司未来2年内的业绩增长奠定坚实基础。另外,根据中国政府采购网、千里马招标网的公开信息,截止10月底,公司共中标的订单金额总计达到5亿元,同比有较大幅度增长,其中医院信息化订单总额2.7亿元,占比61%,区域卫生信息化订单总额1.7亿元,占比39%。仅三季度就达到2亿元,4季度目前中标已超2亿元。

投资建议:在当前医疗信息化快速发展的市场环境下,我们坚定看好创业软件的短期、长期增长逻辑,预测公司2018-2020年分别实现收入14.43、17.79、22.02亿元,实现净利润2.14、2.85和3.90亿,参考12月25日收盘价18.99元,对应PE分别为43倍、32倍和24倍,给予强烈推荐评级。

风险提示:业务发展不及预期的风险;行业政策与市场招标落地速度不及预期的风险;商誉存在减值风险。