杰克股份:发布限制性股票激励计划,2018-2020年高增长可期

杰克股份 603337

研究机构：中信建投证券 分析师：陈萌 撰写日期：2018-11-08

事件

11月4日晚,公司发布限制性股票激励计划,拟授予董事长在内的12人管理层共计限制性股票数量168万股,约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.55%,授予价格为16.45元/股。

简评

本次激励计划共设计2个业绩目标和解锁比例,具体如下:

目标1:相比于2017年,第一个解除限售期条件为:2018年净利润增长不低于45%或者2018年收入增长不低于47%;第二个解除限售期条件为:2019年净利润增长不低于110%或者收入增长不低于98%;第三个解除限售期条件为:净利润增长不低于205%或者收入增长不低于168%。达成目标的各期解锁比例为40%、30%、30%。

目标2:相比于2017年,第一个解除限售期条件为:2018年净利润增长不低于45%或者2018年收入增长不低于47%;第二个解除限售期条件为:2019年净利润增长不低于81%或者收入增长不低于76%;第三个解除限售期条件为:净利润增长不低于136%或者收入增长不低于121%。达成目标的各期解锁比例为40%、23%、22%。

本股权激励计划需摊销费用为2817.36万元,对应2018、19、20、21年分别摊销152.61、1737.37、669.12、258.26万元。

根据我们的草根调研,三季度海外收入增速与国内增速持平,明显高于上半年,我们认为这个显著的变化意味着公司增长动力的切换,过去2年是国内高成长阶段,海外需求受公司产能瓶颈远远没被满足,但未来2年将是海外市场放量阶段,总量仍然会是高增长,预期年底产能还会紧张!

公司的股权激励计划目标1大幅超出市场预期,目标1中的业绩考核为2017、2018、2019年业绩不低于4.7、6.8、9.9亿元,目标2中的业绩考核为2017、2018、2019年业绩不低于4.7、5.9、7.6亿元。

盈利预测:预计2018、19年公司归母净利润分别为4.97、6.47亿元。维持“增持”评级。