捷成股份:实际控制人增持股份,版权业务护城河高筑

捷成股份 300182

研究机构：广发证券 分析师：旷实,杨艾莉 撰写日期：2018-06-04

版权保护政策加码,中国内容产业正版化趋势显现

捷成股份全资子公司华视网聚为版权运营领域龙头企业。在政策加码版权保护、自上而下驱动市场版权意识觉醒的大背景下,监管层面打击盗版侵权力度日益加强,内容正版化的趋势将显现,版权方的价值逐步凸显。

细分子行业多点开花,内容版权方重拾话语权

捷成股份向上游制作领域延伸顺畅,将逐步发力精品化。国内移动互联网迅速发展,娱乐内容载体呈现多样化。细分领域创新层出不穷,为影视剧、综艺、图片、音乐等上游优质内容的流通和分发创造了良好基础。当优质内容逐渐成为流量入口,诸如华视网聚这类内容版权方将逐渐取得更高的议价权。

18-19年业绩分别为0.56元/股、0.72元/股

此次捷成股份控股股东、实际控制人徐子泉先生大额增持公司股份,表明对公司未来持续稳定发展的信心。预计公司2018-2020年EPS为0.60元、0.78元、1.01元,5月31日收盘价对应2018-2020年每股收益的市盈率分别为14.46x、11.10x、8.51x,维持买入评级。

风险提示

影视剧竞争加剧,公司参投影片票房表现不及预期;盗版侵权打击力度不达预期;新媒 体行业发展放缓,公司版权运营业务受影响。