浙报传媒:拟变更公司名称,新媒 体转型彻底

浙数文化 600633

研究机构：广发证券 分析师：杨琳琳 撰写日期：2017-03-27

事件: 公司2016年实现营收和归母净利润分别为35.50亿和6.12亿,分别同比增长2.6%和0.3%;实现扣非后归母净利润2.49亿,同比下降39.1%。拟以每10股派现金红利0.95元(含税),分红比例达20%。 近期公司拟向浙报控股出售持有的新闻传媒类资产,交易标的包括21家一级子公司股权。交易以现金作为支付对价,交易金额19.97亿元。此次交易不构成重组上市,不涉及发行股份,不需要提交中国证监会审核。 公司拟更名为“浙报数字文化集团股份有限公司”。

核心观点:

一、2016年经营回顾:公司营收、利润继续保持稳定增长,来自数字娱乐、文化产业投资的收入和利润贡献不断提高。公司2015年非公开发行募集资金19.5亿元全部到位,积极加快互联网数据中心建设项目。杭州边锋和上海浩方2016年完成利润3.58亿元,为公司贡献超过1/3的主营利润。

二、后续经营展望:2017年拟向母公司浙报控股出售持有的新闻传媒类资产,完全转型为互联网数字文化集团。重点布局以优质IP为核心的数字娱乐产业、以电子竞技为主的垂直直播业务、大数据产业以及文化产业投资。

1、出售新闻传媒类资产,改革力度和速度超出市场预期。出售传统业务+再融资完成+投资项目退出,将为公司未来发展提供超40亿资金储备。

2、数字娱乐:以杭州边锋、上海浩方为核心,构建全产业链数字娱乐平台,并借助东方星空大力进军IP、影视等领域。

3、大数据:募投19.5亿元用于互联网数据中心建设项目,并通过自筹资金建立大数据交易中心,打造涵盖大数据交易中心、互联网数据中心、大数据创客中心和大数据产业基金“四位一体”的大数据生态系统。

4、投资:东方星空成功完成向母基金的转型,加大文化产业领域投资布局。

三、首次给予“买入”评级。公司此次资产出售凸显转型互联网数字文化集团的决心。在此次剥离完成后,不考虑后续外延,预计公司2017-2018年净利润6.85亿、7.20亿,EPS分别为0.53元、0.55元,对应估值39倍、37倍。公司作为传媒国企改革先锋,具有典范性的意义和市场影响力,后续持续向互联网的扩张和资源整合有望继续推进,潜在激励机制有望进一步完善。

四、风险提示:交易过程审批风险、公司经营与管理风险。