鱼跃医疗事件点评:收购优科骨科,促进高值耗材资源整合

鱼跃医疗 002223

研究机构：国海证券 分析师：胡博新 撰写日期：2017-11-22

近日,公司公告其全资子公司上海医疗器械(集团)有限公司(以下简称“上械集团”)拟以自筹资金500万元收购上海优科骨科器材有限公司(以下简称“优科骨科”)100%股权。

收购优科骨科,促进内部资源整合。优科骨科核心产品为钢针、扎丝等产品,一般用于四肢骨折的内固定。上械集团是国内手术器械的行业龙头,在销售渠道上有较大的协同性。公司通过上械集团对优科骨科收购,优科骨科或可借助上械集团现有渠道快速放量,促进内部资源整合,减少关联交易。

外延整合优异,设立产业基金持续布局大健康。公司于2015、2016年分别收购了上械集团、中优医药等公司布局院内市场,2017年完成了对MetraxGmbH的并购、普美康AED的整合,并投资了AmsinoMedicalGroupCompanyLimited19.33%的股权。此外,公司分别于5月、11月与华盖及江苏中卫腾云设立了健康产业基金,或可促进在大健康领域的布局以及提高资金的利用率。

盈利预测和投资评级:基于审慎性考虑,在并购完成前不考虑对公司业绩影响。预计公司2017-2019年EPS为0.66、0.82、0.98元。目前公司账上现金10亿,并购资金充裕,公司有望凭借“外延+内生”双重优势保持高速增长,我们继续看好公司平台潜力,维持买入评级。