奥马电器:传统业务稳步发力,互 金业务持续深化拓展

奥马电器 002668

研究机构：联讯证券 分析师：郭佳楠 撰写日期：2017-10-31

事件概述:

公司三季度营业收入19.18亿元,同比增长27.78%,归属上市公司股东净利润1.12亿元,同比增长11.56%。前三季度营业收入52.09亿元,同比增长30.52%。,前三季度归属上市公司股东净利润3,00亿元元,同比增长10.51%。

分析与判断

前三季度毛利率28%,同比上年度33%下滑5个百分点

公司前三季度毛利率28%,营业收入同比30.52%,营业成本同比上升40.71%,相对比去年同期前三季度毛利率33%,营业收入同比前年上涨5%,营业成本降低6%,营收与成本增长成负相关,今年三季报营收与成本增长成正相关且成本增速较营收增速高10.19%,根据本年报主要原因系冰箱、冰柜产品毛利率下降所致。

持续深化拓展互 联网金融业务

1)公司收购中融金49%股权,目前已经完成变更,“中融金”成为公司全资子公司,中融金业绩承诺2017年度至2019年度期间的净利润分别不低于24,000万元、26,400万元以及29,000万元,目前本次收购已经完成,“中融金”成为公司全资子公司,如“中融金”能够如期完成业绩承诺,将大幅提升公司年度净利润。

2)中融金与自贡银行签订业务合作框架协议,进一步推进公司在银行助贷业务、信贷工程业务、数字货币业务以及互 联网金融创新合作等业务上的优势互补,结合银行线下优势客户资源,完备的信贷审批机制、国家政策政策优质以及“中融金”资金优势,达到传统与创新的合作双赢。

3)增资“宁夏小贷”5000万元,持股比例21.63%,用于补充宁小小贷流动资金,公司发展战略进一步实施落地。

投资建议

公司冰箱业务国内回暖,海外地区增长强劲,互 联网金融持续深化拓展带来新增长点。2017-2019年EPS预测分别为:0.71、0.83和1.06元,维持“增持”评级。

风险提示

相关项目合作整体营收不及预期有,应收账款无法按时回收,市场风险,政策风险。