宋城演艺:签订西塘·中国演艺小镇项目,4.0版本产品全面启航

宋城演艺 300144

研究机构：中信建投证券 分析师：林寰宇 撰写日期：2018-01-22

事件

签订西塘﹒中国演艺小镇项目战略协议书

2018年1月17日,宋城演艺发展股份有限公司及控股股东杭州宋城集团控股有限公司与嘉善县人民政府及嘉善县西塘镇人民政府在浙江省旅游局的推动下,就西塘·中国演艺小镇项目签订《西塘·中国演艺小镇项目战略协议书》。公司将与宋城集团出资设立“宋城西塘演艺小镇发展有限公司”(暂命名)。

简评

项目升级:此次合作的西塘﹒中国演艺小镇项目除与以往相似输出千古情演艺产品及特色景区建设外,在文化内涵和景区完备程度上更高,国际性和可持续发展性更强,是公司演艺小镇项目的深度拓展,也是公司着力打造的4.0版产业升级项目,特色演艺小镇将成为未来5-10年公司战略发展布局重要举措。

政策受益:本次合作项目符合浙江省关于大力发展文化产业,全面建成“诗画浙江”的战略目标,同时也深度契合国家发展“特色小镇”的战略,并受益浙江作为特色小镇发源地的独到优势。预期受到国家和地方政府政策大力支持。

景区优越:对比西塘项目与宁乡项目:西塘位于浙江嘉善,地处长三角城市群核心区域,且紧邻上海位置优越。嘉兴市以旅游业作为支柱产业,坐拥乌镇、西塘两大古镇,2016年共接待旅游人数7894万人次,实现旅游收入850.86亿元,分别同比增23.7%、25.5%,增速迅猛,仅西塘景区就吸引近千万游客;宁乡所在长沙市2016接待旅客12450万人次,实现旅游总收入1534.83亿元,分别同比增长6.2%、13.6%。相较而言,西塘作为热点景区吸引游客能力更强,且获评2016旅游景区人气奖,旅游资源优。

类型稀缺:艺术演艺类特色小镇在中国十分稀缺,公司作为中国演艺第一股,在演艺产品运营上经验丰富,同时小镇项目开拓符合目前旅游业消费升级趋势,参考乌镇,预计未来在承接国际性活动及对境内外游客文化输出上有望被打造成文化新地标。

盈利预测我们预计公司2017-2019年营业收入分别为31.89亿、36.35亿元和46.45亿,我们预计公司归母净利润分别为11.25亿、12.90亿和16.74亿,对应EPS分别为0.77、0.89和1.15元,对应当前股价的PE分别为24,21和16倍,推荐“买入”。

风险因素1、极端自然灾害;2、产品升级管理能力不足;3、建设不达预期。