新国都:拟收购嘉联支付,全产业链打造支付生态

新国都 300130

研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2017-11-22

拟使用现金收购嘉联支付。公司近期发布公告,拟使用现金7.1 亿收购嘉联支付100%股权。嘉联支付承诺2018 年净利润不低于九千万元,2018 及2019 年合计不低于一亿九千万元。

完善电子支付产业链,协同效应明显:公司本身为专业的支付设备及系统提供商,在支付领域深耕多年,拥有完善的支付设备以及支付系统的研发能力,此次交易能够使得公司打通电子支付的下游产业链,借助公司在支付领域的积累,起到显著的协同效应。

收购第三方支付公司,切入支付运营业务:电子支付行业不断创新演变,电子支付产业链上下游以及相关行业、技术整合趋势加强。但由于近期中国人民银行对该类支付牌照审核趋严,进入第三方支付行业的门槛进一步提高,几乎不再发放新牌照的背景下,公司可以通过此次收购进入支付收单行业,是战略转型落地重要一步。

促进公司征信业务发展,积极探索电子支付业务创新。公司体系内下设全资子公司深圳市信联征信有限公司从事征信业务的开展,新国都拟将征信业务与支付业务相结合,充分利用公司在行业内累积的经验及资源,围绕电子支付业务和互联网应有业务流程,重点加强征信服务能力建设。公司以电子支付为聚点,布局融合生物识别、大数据、人工智能、区块链等前沿技术,在以增强自身电子支付主营业务以及抓住支付市场发展新机遇的基础上,继续探寻技术变现的商业机会,对已有相关技术进行整合,并与支付业务相结合。

投资建议:公司战略清晰,以电子支付为抓手,积极整合产业链核心资源,向电子支付产业链上下游拓展,同时围绕交易环节,从征信、支付运营切入,进行战略布局,重点开展以支付数据为基础的大数据运营模式探索,建设电子支付安全受理环境,打造集团生态体系。考虑到嘉联支付的收购,假定嘉联支付明年并表,预计2017-2018 年的 EPS 分别 为 0.53 元、0.91 元,“买入-A”评级,6 个月目标价 35 元。