秀强股份:业绩亮眼,幼教全产业链布局领先

秀强股份 300160

研究机构：西南证券 分析师：朱芸 撰写日期：2017-11-01

事件:公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入10.5亿元,同比增长19.6%,归母净利润1.3亿元,同比增长55.8%,扣非后归母净利润1.3亿元,同比增长55.8%;单季度实现营业收入3.3亿元,同比增长21.2%,归母净利润2109万元,同比增长48.4%,扣非后归母净利润1899万元,同比增长54.2%。

玻璃业务贡献主要业绩,教育业务发展势头良好。玻璃产业主营业务收入实现营业收入9.4亿元,同比增长15.7%,贡献了90%的营业收入;教育业务实现营业收入9341万元,同比增长296%,发展势头良好。玻璃+教育业务双轮驱动,带动公司营业利润同比增长56%。此外,报告期内营业税金及附加同比增加45%,主要是公司将房产税、土地使用税、车船使用税、印花税从管理费用重分类至税金及附加项目所致;财务费用同比增加184%,主要系公司对教育产业投资增加银行借款,利息支出增加所致。

内生外延同步进行,做大做强教育产业。公司积极实施并购整合与外延式扩张的发展战略:对内规范化、标准化已收购标的,并加强在人才、装备、内容、信息化等方面的服务能力整合;对外以收购幼儿园、成立托幼之家等形式,先后并购全人教育、培基教育、苏州童梦等优质线下资源,做大做强教育产业,有利于打造学前教育品牌。

1)内部整合增强整体服务能力。公司以提升教育品质和保育服务为目标,积极整合在人才、装备、内容、信息化等整体服务能力:线上强化“秀强家园”功能,秀强家园APP主要用于幼儿园信息化教务管理,公司进行迭代研发、引入“缴费”功能提高客户体验;建设教育产业高素质人才梯队,司联合徐州幼儿师范高等专科学校,打造了全面的人才孵化系统和完整的幼儿教师培训体系;内容端研发特色课程体系,公司结合“国际元素本土化,本土元素国际化”的教育理念,围绕健康、语言、艺术、社会和科学五大领域,自主研发课程与教材。

2)外延扩张完善教育产业布局。2017年上半年,公司新收购幼儿园4所,签订转让协议幼儿园9所;签约新建了2家幼儿园;筹建15个“托幼之家”项目;选定6所幼儿园进行示范幼儿园的项目建设。通过线下扩张直营幼儿园,教育版图进一步扩大。