兴业银行:收入成本增幅一致,不良处置压力小

兴业银行 601166

研究机构：东北证券 分析师：高建 撰写日期：2017-11-02

兴业银行2017年 前三季度营业收入为 1030.40亿元,较去年同期下降 13.16%,净利润为474.93亿元,较去年同期上升7.33%,总资产规模为6.41万亿,较上年增长10.14%。其中利息净收入下降20.18%,净手续费收入增长5.36%,贷款增长20.45%,存款增长17.28%,增速较为迅速。公司2017年前三季度平均资产收益率为0.76%,下降4个BP,加权净资产收益率为12.74%,下降1.37%,前三季度成本收入比为26.10%,较2017年中增加1.89%,不良贷款率为1.60%,与2017年中持平,拨备覆盖率为220.41%,较年中下降2.10%。一级资本充足率为9.42%,核心一级资本充足率为8.82%,较2016年末分别提高19个bp 和27个bp。

兴业银行2017年前三季度净利息收入占比65.49%,手续费收入26.69%,其他收入占比7.82%。从兴业银行的资产结构来看,投放同业、投资债券(含同业存单)、贷款及垫款和非标贷款的占比分别为2.73%、19.81%、35.51%和30.40%,较Q2分别上升0.44%、-0.69%、1.00%和-1.03%。兴业银行的非标贷款占比在缓慢的下降。从兴业银行的负债结构来看,发行债券(含同业存单)、吸收同业资金和吸收存款的占比分别为11.46%、29.82%和46.02%,较Q2分别提高-0.02%、0.25%和-1.10%。总的来说,兴业银行的存款占比从2016年Q3起逐渐上升,降低了金融市场利率上升对其资金成本造成的压力。

兴业银行2017年前三季度计提拨备占营收的比重为20.67%,较2017年中降低了0.26%,Q3单季计提拨备占比为20.16%,较Q2下降4.77%, 远低于2016年的计提比例。考虑到兴业银行的拨备覆盖率和不良率基本持平,兴业银行未来不良生成和处置不良的压力应该较小。

风险提示:金融市场利率快速上升对资金成本产生短期较大压力。