聚光科技:费用控制业绩稳定,大股东定增获批

聚光科技 300203

研究机构：新时代证券 分析师：邱懿峰 撰写日期：2017-10-31

事件:三季报公布:

前三季度公司营业收入16.63亿元,同比增长26.42%;归属上市公司股东的净利润3.22亿元,同比增长27.82%,扣非后归属上市公司股东的净利润2.82亿元,同比增长28.31%;三季度单季营业收入6.73亿元,同比增长14.86%,归属上市公司股东的净利润2.21亿元,同比增长32.24%,扣非后归属上市公司股东的净利润2.03亿元,同比增长33.47%。

经营业绩稳定增长,费用管理效果明显:

公司经营业绩稳定增长,费用管理效果显著。去年三季度单季的销售费用同比增长13%,今年三季度单季的销售费用同比降低5%;去年三季度单季的管理费用同比增长33%,今年三季度单季的管理费用同比增长10%;去年三季度单季的财务费用同比增长331.34%,今年三季度单季的财务费用同比增长70%。

签订大型PPP订单,未来业绩可期:

继5月签订广西区环境物联网PPP项目后,报告期内又签订了高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目。大型PPP项目建设期较长,对未来业绩有良好支撑作用。

大股东定增获批,与公司关系更加紧密:

8月29日公司定增申请获得证监会核准批复,此次定增拟以24.45元/股向李凯、姚尧土(两位公司实际控制人王健、姚纳新的家人)分别发行1500万股,募集不超过7.34亿元。

成立水生态环境治理公司,布局水生态治理业务:

报告期内,公司与其实际控制人王健先生签署协议,约定成立水生态环境治理公司。发展水生态环境治理、生态环境检测网络、智慧安监等业务。

投资建议:推荐。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.21、1.57 和1.92 元。当前股价对应17-19 年分别为28.7、22.0和18.7倍。公司经营业绩稳定增长,在手PPP订单充足,大股东定增获批,业务布局长远,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:政策风险。