此外，当前市场实际利率与政策利率之间利差较大。前述负责人表示：“若公开市场操作利率不能体现市场供求有上有下，会造成市场套利和定价扭曲。此次公开市场操作利率小幅上行可适度收窄两者之间的利差，有助于修复市场扭曲，理顺货币政策传导机制。”

14日数据显示，DR007加权利率与最新的7天逆回购利率仍相差了近40个基点。利差缩小有助于压缩大型金融机构的套利空间，平衡市场供求，也有助于加强公开市场操作对资金利率的引导作用。

业内人士分析认为，这也表明在货币市场利率显著高于公开市场操作利率的情况下，央行的货币政策将更趋灵活，未来随行就市地调整操作利率很可能成为重要的引导方式。

再者，央行选择在年末关键时点上调利率，信号意义重大。此次公开市场操作利率上调“可释放继续去杠杆、防风险的信号，避免市场主体形成长期低利率预期，抑制有政府担保或隐性担保的金融机构过度加杠杆、扩张广义信贷的冒险行为，这有助于控制宏观杠杆率。”马骏表示，不过此次并没有上调存贷款基准利率，也是考虑到了经济运行仍有一定的不确定性，总体还是把握了稳增长、去杠杆、抑泡沫和防风险的平衡。

中信证券债券研究团队首席分析师明明认为，央行提高中长期资金MLF的操作利率，也有利于引导长端利率，营造去杠杆的有利条件。

跨年流动性无虞

值得一提的是，央行昨日在上调货币政策工具利率的同时，加大了中长期资金的投放力度。在12月6日续作1880亿元MLF的基础上，14日央行再开展2880亿元1年期MLF操作，对冲本周六到期的1870亿元1年期MLF后，加量投放1010亿元中长期流动性，显著高于11月份80亿元的增量。

明明认为，央行本次操作延续了今年3月份跟随美联储加息时采取的“量价分离”操作框架，流动性的超量投放营造中性适度的金融环境，实现稳增长的目标，提高操作利率以保证去杠杆进程持续推进。

央行放量提价的操作方法也显示出对资金面的呵护之意。其实，近期央行已提前操作为跨年流动性做铺垫。10月底以来，央行已通过28天期、2个月期逆回购提供了8700亿元跨年资金，随着年末临近，将合理搭配7天期、14天期逆回购等品种，继续提供跨年资金。

与此同时，外汇占款连增也为流动性提供支撑。11月央行口径外汇占款余额增加23.69亿元人民币，连续第三个月增加。

此外，前述负责人预计，12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。“总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。”

展望2018年货币政策安排，稳健中性仍是主要基调。明明认为，央行将根据实际情况间断跟随美联储加息，同时继续通过定向降准、公开市场投放、常备借贷便利(SLF)等定向投放的方式加大对普惠金融的支持力度，保证经济稳步增长和经济韧性。若明年国内CPI回升至3%左右的水平，央行有可能对存贷款基准利率进行非对称加息，即提高存款基准利率，同时保持贷款基准利率处于当前水平。