格力电器:收获满满的季节

格力电器 000651

研究机构：国联证券 分析师：钱建 撰写日期：2017-09-05

在行业高度繁荣的背景下,尽管面临原材料涨价和汇率波动压力,但公司通过产品结构调整和出色的费用管控,保持了良好的成长性及盈利能力,在内销市场7月份继续大增70%的带动下,我们预计公司今年收入增幅超预期,明后2年恢复正常至10%左右,毛利率略微下降,则预测公司今明2年EPS分别为3.41元、3.8元,动态估值为11倍、10倍,基于其期末现金余额仍高达765亿元及历史上一贯的现金高分红传统,作为一只典型的低估值高分红价值股仍给予推荐评级。