四维图新:多业务齐头并进,核心竞争力持续增强

四维图新 002405

研究机构：太平洋 分析师：王文龙,徐中华 撰写日期：2017-08-30

事件:公司近日发布2017年中报,上半年实现营业收入8.3亿元,同比增长16.80%;营业利润7850万元,同比增长133%;归属于母公司所有者的净利润1.2亿元,同比增长55%;

并入杰发科技,完善战略布局:报告期内,公司完成了并购杰发科技,整合汽车电子芯片资源、完善车联网全产业链布局,公司产业链条向上游延伸到关键的汽车芯片环节,通过将芯片、人工智能和高精度地图的结合,公司可提供完整的智能驾驶方案。同时,公司通过和杰发科技发挥在客户群、销售渠道的互补优势,在业务协同上形成了良好的协同效应,有利于公司车联网业务的进一步发展。

多业务齐头并进,核心竞争力持续增强:在导航业务领域,公司对自主研发的FastMap生产平台应用多种先进技术予以改造升级,着力提升地图数据动态服务能力和云端大数据处理能力,同时通过多种手段进一步丰富道路里程、POI等基础数据。报告期内,公司与长安福特签署合同以支持福特全球SYNC导航上基于车载通信单元的实时交通信息在国内的落地。在车联网业务领域,在乘用车业务方面,公司进一步加快车联网推进的速度。在前装领域北汽、东风、福田、一汽、上汽等项目陆续量产,长城WEY、日产等车联网服务正式上线,与爱驰亿维等汽车科技企业建立合作关系;在后装领域,搭载芯片级解决方案的掌讯、飞歌等十多家后装车机产品陆续发布。

而在商用车联网业务方面,公司面向卡车市场,积极打造符合客户需求的车联网产品,并成为一汽解放青岛汽车定点供应商。在芯片业务领域,通过并购杰发科技,切入了车载芯片领域,完善了公司的战略布局。在自动驾驶业务领域,公司持续加大研发投入,整合产业资源,持续提升公司高精度地图+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力。

投资建议:我们预计公司2017年、2018年的EPS分别为0.84元和0.90元。基于以上判断,给予“增持”评级。

风险提示:车联网行业发展不及预期等。