中兴通讯:发布激励计划,“人和”带领公司“中兴”

中兴通讯 000063

研究机构：国信证券 分析师：程成 撰写日期：2017-04-26

激励对象范围广,彰显公司发展雄心

根据本次股权激励具体计划,公司拟向2013名激励对象授予不超1.5亿份股票期权,对应的股票预计约占股东大会批准本计划时公司已发行股本总额的3.6%。本次激励对象涉及范围较广,涉及人员占公司目前在册员工总数的3.5%,期权行权价格为17.06元/股。该股最新股价为17.25元/股。公司股票4月25日起复牌。

公司启动新一轮股权激励计划,本计划的激励对象为公司董事、高级管理人员、业务骨干,有助于公司形成合力和凝聚力,激发激励对象的斗志,彰显了公司的发展雄心。我们认为这对未来业绩增长提供了支撑。

业绩触底,天时地利人和

公司围绕“M-ICT2.0”战略,不断提升技术研发实力,研发费用超过百亿。近几个月以来,公司面临许多转折点,有望给公司未来业绩增长带来新动力。美国政府监管处罚事件“靴子落地”有助于公司“轻装上阵”,管理层大动作更换调整有望带来新气象,研发投入再创新高凸显公司在自主研发道路上的矢志不渝,即使在充满不确定性的2016年,公司研发费用仍高达128亿元。

从公司最新发布的2017年一季报也可以看出,公司业绩富有弹性,支付完罚金后业绩开始反弹,呈现出较为积极的正向发展趋势。我们认为公司业绩或将触底,天时地利人和条件具备,未来可期。

看好公司业务布局和长期研发投入价值转化,上调至“买入”评级

公司作为A股通信设备龙头企业,围绕“M-ICT2.0”战略,业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域,积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴市场。提升手机业务规格,加强渠道和品牌建设以提升盈利能力,考虑到公司手机业务有望扭正,且公司积极开展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望继续增长,估值有望得到修复。预计公司2017-2019年的EPS为1.08/1.31/1.54元,对应16/13/11倍PE,上调至“买入”评级。

绿盟科技:云安全布局逐步完善

云安全布局逐步完善,未来成长可期:公司在传统业务板块进展顺利,多项产品市占率为市场第一。在云安全板块,继2015年与“腾讯云”、“华为云”、“绿网”、“云杉”、“青云”签署战略合作协议之后,公司今年又与“阿里云”达成了战略合作,成为最早布局云安全的企业之一。公司分别出资参股了阿波罗云公司、逸得公司及美国NopSec公司,在云端DDoS攻击、数据中心业务、全周期威胁管理方案等业务领域完善布局,进一步巩固海内外云安全战略。