三七互娱:页游维持领先,手游大幅提升

三七互娱 002555

研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2017-03-20

三七互娱发布2016年报:公司实现营业收入52.48亿元,同比增长13%;实现利润总额13.19亿元,同比增长41%;归属于上市公司股东的净利润10.70亿元,同比增长111%;每股收益0.51元。分红预案为10每股派1元。

业绩大幅增长:2016公司营收和净利润增长主要原因有:购买了上海三七互娱剩余40%股份,该公司利润计入年报;公司游戏研发业务、手游发行业务实现较大突破,以《永恒纪元》为代表的自研产品大幅提升手游业务盈利能力。

页游维持领先,手游大幅提升:报告期内,公司页游业务取得营收29.49亿元、毛利20.72亿元,继续维持行业第二的领先地位;手游业务取得营收16.39亿元、毛利10.14亿元,较2015年分别增长219%、978%。发行手游超过700款,包括《永恒纪元》、《梦幻西游》等长周期、精品游戏,取得最高月活跃用户人数(MAU)超过800万人,最高月流水超过3.7亿元。海外连续成功发行《创世破晓》、《暗黑黎明》、《仙剑》、《拳皇97》等多款精品游戏,海外手游业务实现最高月流水超过9000万元。今年将加大海外手游发行投入,扩大海外手游市场份额。

储备优质海量IP,推进泛娱乐产业布局:公司业务线内涵盖了大量优质IP。围绕IP打造精品游戏,与全球近百家游戏研发商建立良好合作关系。基于IP战略打造泛娱乐生态,如投资游戏视频直播、电影和网剧、国产动漫、海外游戏厂商、VR、音乐等领域,形成游戏产业链闭环。

盈利预测:我们预计2017-2019年公司营业收入分别为82.9、111.9和136.6亿元,EPS分别为0.83、1.03和1.27元,按照2017年3月15日收盘价21.41元进行计算,对应2017-2019年动态PE分别为26X、21X和17X,维持“推荐”的投资评级。