珠海港:能源物流双轮驱动,投资收益明显提升

珠海港 000507

研究机构：广发证券 分析师：商田 撰写日期：2016-08-31

2016上半年公司实现营业收入8.79亿元(-11.5%),营业成本6.91亿元(-13.41%);盈利有较大提升提升,实现归母净利7292.79万元(+46.47%),扣非后归母净利5361亿元,同比增长27.7%;实现每股收益0.092元。

公司营收与成本皆小幅下降,主要系公司停止了部分物流贸易业务;报告期内获得投资收益6536.7万元,同比增长82.68%,增量主要来自神华码头可供出售金融资产科目核算、处置虹彩公司取得投资收益以及中化珠海储运投资收益同比增加。

依托西江战略,港口物流逐步拓展。

珠海港物流作为珠海唯一一家5A级物流企业,不断深化转型,依托自身在西江流域的区位优势,积极开拓多式联运业务。腹地需求方面,西江沿岸的肇庆、云浮、贵港等城市正在成为世界最大的水泥、石材和陶瓷生产基地,云浮新港上半年货物吞吐量同比增长27.62%,集装箱吞吐量同比增长21.6%,实现快速增长。

珠海港昇新三板的挂牌,风电业务不断壮大。

公司风电主业按照“并购为主、新建为辅”的原则发展壮大,珠海港昇作为公司风电整合平台于3月正式登陆新三板,并完成了在内蒙古跟进测试园风电场项目的并购工作,南北共四个风电场的发展格局出现雏形。上半年电力集团旗下四个风电场总上网电量1.74亿千瓦时,综合能源板块实现营收1.6亿元,同比提升43.25%,毛利率小幅下降4.18%至43.25%。

横琴自贸区带来发展新机遇。

公司通过成立跨境电商实体企业积极对接横琴自贸区政策利好,现正与具有资源优势的合作方共同谋划跨境电商配套业务,筹备阶段取得实质进展。未来公司将以“出口业务为主,进口B2C为辅”的模式开展跨境电商业务。随着横琴新区的建设与港珠澳大桥通车,横琴港区开展跨境电商业务的区位优势将进一步放大。

预计公司16、17、18年EPS分别为0.16、0.20、0.24,对应现有股价PE为37X、30X、24X,给予谨慎增持评级。

风险提示:宏观经济不景气,能源需求量下降