军工领域多方面深度合作:公司16年9月与保利防务签署战略协议:保利防务投资拟为公司对接海外防务基地建设与公司有关的业务机会;公司与保利防务基金实现全面资源共享与战略合作(现已认缴2亿保利防务基金)。公司作为民营企业引入央企背景军工巨头,落地可能性及空间得到了重要支撑,建议持续关注后续催化。

地产主业根基夯实持续突破、业绩高增长可期:公司14年通过定增获得大股东东银控股地产开发业务全部注入,自此确立了地产大主业+专用车双轮驱动布局。公司16年地产销售约230亿,将向300亿梯队进军,同时今年地产布将持续加码大上海区域,南京、杭州、苏州等地,储备更加健康;公司公告披露16年全年业绩增速约60%-80%;此外公司还推出股权激励,未来三年业绩相对13-15年平均业绩(3.48亿)将保持至少10%、20%、30%的增速。

国防军工前景广阔,军民融合打开空间:十八届三中全会提出国防战略由积极防御向攻防兼备转变,后军民融合发展上升为国家战略,15年国防支出9087亿,同比增长9.63%,16年本级国防支出同比增长7.61%,未来国防投入仍有较大空间。公司作为国家重点高新技术企业,防弹专用车领域国内市场占有率长期居首位。凭借出色的军用车研发生产能力及经验,配合与军工巨头保利防务的资源共享和战略合作优势,公司新型军用特种车辆的销售前景较好。此外,国家出台一系列扶持政策鼓励推进机器人相关的行业发展,外骨骼机器人可广泛应用于军事、公共安全等军用领域,也可应用于医疗康复等民用领域,市场需求未来空间可期。

投资建议:公司地产主业根基夯实、业绩持续突破,为公司带来稳定现金回款。

公司定增新政出来之后第一时间上报新方案,虽为地产公司,但定增项目募投方向为军工科技,并不在地产再融资受限范围内。凭借公司多年在军工行业厚实积淀及与保利防务达成战略合作的利好,我们持续看好公司的长远发展,预计公司16-18年的EPS分别为0.33、0.45、0.58,6个月内目标价为10.6元。维持买入-A的评级。

风险提示:再融资政策风险,未能完成业绩目标。

新海宜:专网通信稳增长,电动物流车有望释放高弹性

新海宜 002089

研究机构：国海证券 分析师：谭倩 撰写日期：2016-12-12

投资要点:

外延并购陕西通家,电动物流车发展势头迅猛。今年7月,公司通过受让股份加增资的方式获得陕西通家38.07%的股权,正式进军电动物流车行业。同时,陕西通家承诺2016年、2017年扣非净利润分别不低于1.5亿元和4亿元,若不足将以现金方式补足。陕西通家拥有完备的生产资质和成熟的车型,年产产能可达10万辆,是国内电动物流车的龙头企业之一。目前公司主打“电牛1号”和“电牛2号”两款车型。其中,“电牛1号”在去年12月的抢装行情中放量明显,仅1个月销售4100辆,仅次于东风和瑞驰,显示陕西通家强大的产品实力和渠道营销能力。“电牛2号”是今年推出的“电牛1号”的升级版本,带电量37.4Kwh,续航里程260km。从使用成本来看,相比同等规格燃油车,公司的“电牛2号”平均每年可节省运营费用1万元左右,经济性明显。