通过本次收购,公司将快速获得赛普乐的高端客户资源,进入广阔的高端公共安全领域市场,扩大高端市场的占有率。赛普乐掌握Tetra标准主要专利和技术,且近三年来研发投入/营业收入比例都在10%以上,此次收购有助于提升公司产品和整体解决方案竞争力,同时可极大的缩短相关产品的开发周期,快速响应客户需求,实现全球化战略布局。

市场升级+公共安全建设,全球专网空间巨大,市占率有望进一步提升

目前专网通信还处于数字窄带的阶段,数字窄带的全球市场空间大约每年为100-150亿美元。我们预计宽窄带结合的专网通信市场规模将达到千亿美元。公司目前正在大力投入宽带产品的研发,2017年上半年就会有宽带产品陆续发布。海能达2015年的营收是24.8亿元,市场竞争力处于全球第一梯队,我们认为随着专网宽带化的发展趋势,公司市占率和营收都将大幅提升。

增资香港子公司,拓宽海外融资渠道

2月13日,公司发布《关于向全资子公司海能达通信(香港)有限公司增资的公告》,拟向香港海能达增资不超过港币10.1亿元(折合人民币约9亿元),以拓宽海外融资渠道,降低公司融资成本。

盈利预测及估值

全球公共安全问题凸显,各国势必会加大专网通信的投入,在摩托罗拉解决方案公司业绩逐渐下滑,市场份额减少的局面下,公司有望成为全球专网通信下一个龙头。定增10亿由大股东和员工持股计划全额认购,彰显信心,公司业绩腾飞在即,投资价值凸显。我们预计海能达2016-2018年EPS分别为0.25元、0.37元、0.57元。维持“买入”评级。