资金入市或对A股“润物有声”

此次发布会意味着养老金投资股市又近了一大步。事实上，在社保制度完善、资本市场健全的国家，养老金是股市重要的资金来源。养老基金通过市场化投资，实现了保值增值，促进了资本市场健康发展。

同时，从国际经验来看，长江证券策略首席分析师陈果表示，养老基金作为长期价值投资者，其稳健的投资风格将对广大“散户”的短期投机行为发挥平衡作用，能改善资本市场状况。因此，养老金入市不仅能够缓解支付压力，同时对确保社保制度可持续、促进资本市场稳定具有重要而深远的现实意义。

“润物有声，细水长流”，业内人士此前在点评养老金入市对股市的影响时这样表示。华泰证券研究所分析师李超表示，由于基本养老保险基金入市规模相对较小，在短期内对股市的直接推动作用可能并不大，但其入市风格可能代表了国家层面的发展方向，可能会对所属领域产生非常重要的影响。

事实上，养老金入市的长期影响更值得关注。国金证券首席策略分析师李立峰表示，长期来看，养老金入市将改善A股投资环境及投资者结构。当前A股市场仍以个人投资者居多，而养老金入市基本采用社保基金的投资风格。长期价值投资者比例的上升，能够在一定程度上引导当前偏短期、偏投机性的投资风格发生转变。因此，养老金入市将有助于改善A股投资环境及投资者结构。

投资运营更需注重安全性

目前，对于养老金何时得以正式启动入市进程，则仍需要持续观察，等待官方正式的表态。不过，对于今后养老金入市，资金的安全性一直是各方关注的焦点。

截至2015年底，中国基本养老保险基金资产规模为39937亿元，在扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万亿元。而根据长江证券研究所预计，从企业年金基金和社保基金投资比例来看，中国基本养老保险基金投资在股市的比例约为12%，据此估算中国基本养老保险基金初次入市的规模约为2400亿元。

由于股市是风险较高的市场，养老金进入股市固然有机会提高收益率，但养老金的安全性又如何得以保证？关于上述问题，《办法》设置了相应的硬性要求。

《办法》规定，养老金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。养老基金资产参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行；在任何交易日日终，所持有的卖出股指期货、国债期货合约价值，不得超过其对冲标的的账面价值。

“总之，我们会在确保安全的前提下，让老百姓的养命钱真正得到保值增值。”李忠在25日的新闻发布会上强调。

业内人士表示，养老金投资运营要求安全第一，基于此，在资本市场走势不好的情况下，会有更多的养老金进行保守型投资，进入银行、国债等领域会相对较多，而不一定就是股市。

“与全国社保基金、企业年金乃至未来的职业年金相比，养老金的投资运营更需要注重安全性、分散性以及灵活性。至于投资标的的配置以及投资比例的调整，更需要直接考验到管理机构的能力水平。”财经评论员郭施亮称。