发展面临挑战

业务量迅猛增长的同时，券商发展PB业务也面临不少挑战。

国信证券资产托管部总经理叶萍在日前举行的“2016年深港通策略研讨峰会”上直言，私募行业监管成为目前PB发展所面临的最大挑战。“我们做的时候是如履薄冰，经常担心管理人会由于一些不当行为，导致整个行业失去信用，失去了存在的基础。”叶萍说。

在中泰证券金融市场部相关负责人看来，私募基金管理人仍面临规范发展的挑战。今年7月份中国证监会出台的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，重点加强对违规宣传推介和销售行为、结构化资管产品、开展或参与“资金池”业务等问题的规范，对私募基金业务影响深远。如何进一步提高其风险防控水平，促进私募管理规模增长的同时保护投资者的合法权益，也将考验券商PB业务的发展能力。

“在经历了野蛮发展之后，资管行业特别是私募领域面临规范和洗牌。”刘洋表示，近期一系列法规及管理办法的出台，使得行业的治理水平进一步提高。PB业务服务机构投资者，也需要根据新规定不断调整服务内容和服务流程，以适应监管环境的变化。

刘洋表示，在内部风险控制方面，规模和风险一直是相互制约，随着券商PB业务规模的不断扩大，风险也在逐步放大。与此同时，目前市场上的投资工具呈现日益复杂化的特征，这也对风险管理提出了更高的要求。PB业务的服务对象是专业机构投资者，因而其投资行为及投资品种较个人更加复杂，对券商的风险识别和风险控制提出了更高的要求。

此外，外部接入限制交易及风控的统一也面临挑战。刘洋表示，外部接入受限促使券商开发各自的PB交易系统。在目前阳光私募基金均处于券商结算模式的现状下，一个管理人会在多个券商开立经纪交易账号，不同券商需要使用不同的交易软件，无法实现一体化的风控管理，存在一定风险。

另外，客户对交易的自动化、程序化和智能化也提出越来越高的需求，而PB交易系统能提供的类程序化交易功能极为有限，有些甚至没有此类功能，造成系统功能与用户需求之间存在较大差距。这是PB交易系统面临的挑战之一。

打造核心竞争力

目前，随着愈来愈多的涌入者，行业竞争正变得更为激烈。券商该如何打造PB业务的核心竞争力？

华泰证券经纪业务总部私募团队负责人汪陵枫表示，在PB业务的产业链条中，协调能力最为重要。“PB业务要协调各个业务部门，包括各个领域。我们把PB理解为全业务链的概念，所以协调能力是最重要的核心竞争力。”汪陵枫说。

招商证券托管部总经理秦湘表示，托管与外包业务格外强调专业性。唯有专业的服务，才能满足专业客户的需求，也才能与同类或非同类的服务商形成差异化优势。专业化体现在人员安排的严格和布局的深远，以及通过科技手段打造的人性化服务平台和推动服务的专业水准。

国泰君安资产托管部总经理陈忠义认为，未来券商要实行精品化路线发展，打造成精品PB服务商，并在优势领域加强深耕，逐步放弃不擅长领域，要学会“有所取舍”。

“未来PB业务的发展将更偏重整体服务，同时也将出现差异化，包括技术领先的PB服务商、资本中介业务领先的PB服务商等。”刘洋说，在券商经纪业务转型方面，核心是提高券商经纪业务的附加值，通过提高经纪业务的附加值谋求转型。

目前，一些券商提供了一些新的交易模式，有效提升了PB业务的服务水平。如“算法+交易”：PB系统提供常用的算法功能，供用户快速设置即可实现高效、简便、准确的交易；“风控+交易”：提供强大的风控设置功能，充分满足用户风险控制的需要，实现精确、快速的事前风控；“轻量化交易”：以实现快速交易为主要目的，完善系统中指令流转的机制，尽可能提高指令流转的速度，满足用户对交易速度的需求等。

中泰证券金融市场部相关负责人认为，PB业务未来的发展主要有以下三个方向：一是为行业聚焦投资主业做好服务工作，为PB客户提升投研支持和PB系统服务工作；二是建立优秀的资管客户筛选和评价机制，为优秀私募提供融资融券、资本引介等服务，不断提升PB客户规模和业绩；三是加强券商机构经纪人才建设，为PB客户提供合规、销售和运营等全方位支持服务，不断提升客户满意度，促进整个PB行业发展。