供给侧结构性改革政策在有色、钢铁、煤炭行业的试水和推进效果，正在中国商品期货市场上一步步被推演。

2016年，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大经济任务成为我国供给侧改革的主要抓手。期货市场对供给侧改革推进效果及政策的针对性不断作出信号反馈。

在煤焦钢尤其是钢铁产业方面，以钢材为代表的供给侧改革核心品种已经经历了一轮过山车行情，目前维持较高价位振荡。在日前由大连商品交易所、华泰期货等主办的2016年第四届西南（重庆）煤焦钢市场研讨会上，业内专家及研究人士对今年煤焦钢行情进行了分析展望，并对如何利用期货市场助力自身经营展开积极研讨。

市场波动加剧供给侧改革贯穿今年煤焦钢行情

今年年初，政策对煤炭、焦化、钢铁行业寄予莫大关注，在多重因素的影响下，国内钢铁价格经历了一轮过山车行情。

相关资料显示，2015年12月17日，螺纹钢综合价格指数为1871点，创最低水平纪录。随后市场启动大幅反弹行情，截至4月25日，该指数上涨约1200点，涨幅约64%。此后价格开始调整，截至目前该指数报2282点，较峰值回落近810点，上涨幅度26%。

对于3、4月份煤焦钢市场的强势表现，市场人士认为，这一波行情中，综合钢材价格指数创下2011年以来时间最长、幅度最大的反弹，这是典型短期供需错配，同时也是供给侧改革下去库存、去杠杆（供应）和稳增长（需求）的结果。

在期价波动背后，企业利润逐渐好转，4月份以来煤焦钢企业开始有利润，据不完全统计，吨钢利润达1000元，吨焦炭利润也上百元。尤其是在行情波动下，对于能够较好利用煤焦品种进行期现结合操作的企业来说，现货下跌时，期货可为煤焦钢企业“雪中送炭”；现货上涨时，期货可为煤焦钢企业“锦上添花”。

以焦化企业为例，华泰期货研究所煤焦钢研究员尉俊毅表示，焦化企业从2014年3月开始持续亏损，直到2016年4月份开始扭亏为盈。据了解，煤焦钢产业链中的焦化企业一直都在“夹缝中求生存”。尤其是民营的独立焦化企业无论从议价能力还是从市场规模来看，相比于主要以国有为主的煤炭企业及钢厂均处于“弱势”。

“在全产业链市场均较好的情况下，焦化企业可以从钢厂的‘高利润’中分得一杯羹，但是强势的煤炭企业可能将焦化企业分得的一杯羹进行瓜分，令焦化企业实际获得的利润并不多。”中信建投期货工业品部负责人张贵川表示，在市场较差时，焦化企业原料端成本会因煤炭企业挺价而“居高不下”，产品销售价格会因钢厂打压而不断走低，即形成了市场好的时候焦化企业利润不高，市场差的时候焦化企业亏损严重的局面。

防风险保利润期货工具成企业“恒温柜”

作为能够分散和规避大宗商品价格剧烈波动风险的期货市场，在供给侧结构性改革的大背景下，实体企业除通过降本增效的方式自救外，很多企业都在积极利用期货市场脱困、提升生命力。

一方面，利用期货市场价格发现功能，为企业的决策提供依据和参考。期货价格变化有效反映了市场供求基本面，企业有了决策依据和参考，可以有效调节产能安排生产。另一方面，通过灵活运用期货工具，企业能够有效规避价格波动风险、丰富经营手段，提升企业竞争力。

北京黑石创富资产管理有限公司旗下拥有三家焦化厂，焦炭年产量合计350万吨，年洗煤能力500万吨，焦煤年贸易量200万吨，年进口焦煤100万吨。该公司首席投资官吉宏坤向记者介绍了今年的操作案例。

首先是焦煤期货1605合约上的套保操作。“今年我们以每吨77美元订购一船16万吨的进口焦煤，合到盘面价格是每吨600元。当时盘面的价格在每吨610元至620元波动，我们在每吨615元的均价做了卖出保值、锁定了每吨15元的利润。而后煤炭价格上涨，现货和期货价格出现了错位。进口煤从每吨77美元最高涨到了近每吨100美元，进口煤实现了每吨50元至160元的利润，现货上共实现了1000多万元的利润。而期货盘面价格最终稳定在了每吨620元，之前也给我们每吨615元以下的平仓机会。期货上基本打平。”吉宏坤说。其次是焦炭1609合约上套保动作。“6月27日至7月1日，焦炭价格在930元日至每吨987元波动。当时，每吨930元的价格已经是升水仓单价格，我们于是进行了卖出期货储存现货的操作，在期货上涨的这段时间现货价格曾出现了每吨20元的下跌行情，期货价格在每吨987元时我们期货的空单成本在每吨960元，现货销售价格转换成仓单价格是每吨910元，这样就锁定了每吨50元的交割利润。”他解释道。