焦炭：目前市场主要聚焦于环保限产造成的现货提涨是否还有持续的向上驱动力，还是在累涨650元/吨后见顶回落。就需求来看，钢厂开工率保持高位并小幅增长，需求相对强劲，但是在现货多次提涨后钢厂及贸易商的心态逐步转为谨慎，更多是按需采购，控制库存进度；供给方面，焦化企业心态乐观，“蓝天保卫战”拉开序幕，环保限产成为常态，在供给收到抑制的情况下焦炭价格有较强支撑，后续或呈高位盘整态势。在焦化利润已达400-600元/吨的相对高利润的情况下，后续提涨空间不大。徐州等地区焦企能否复产是较大变数，直接影响整体供需平衡；需要关注后期港口现货库存去化情况，港口价格与厂家出厂价倒挂开始收敛，整体稳中偏强。盘面来看，由于中美贸易战、宏观不确定以及市场恐高等原因，焦炭1809合约站上2200点后开始回落，螺纹库存的由减转增是否说明拐点已至还需时间检验，在预期转弱的情况下建议轻仓短线逢高做空焦炭近月合约，但由于基差较大，还需现货配合构建一定的安全边际，注意控制风险。

焦煤：焦煤在此轮反弹行情表现较焦炭弱势，主要问题在于资源供给的结构性矛盾与环保限产下焦化企业对于低硫煤高需求的供需错配。现货方面，焦企由于利润不断提高，为了满足高负荷生产需要，前期补库相对积极，整体原料库存已达高位，后期补库空间有限；由于国内低硫主焦煤价格高企，缺乏性价比，且与进口煤出现倒挂，需求受阻，出厂价格小幅下调，中高硫仍然相对宽松，价格较低，目前高低硫价格有缩小趋势；环保限产检查停产区域资源供给受限明显，内蒙等地煤企关停造成供给紧张，山西、河南等地影响较小，市场整体供需平衡；主要制约在于目前 “公转铁”造成铁路运力极为紧张，港口集疏港功能受到抑制，物流运输成为供求两端的最大瓶颈，叠加未限产焦企的高开工，预计后期焦煤价格仍将保持坚挺。盘面来看，近期反转出现焦煤强势焦炭弱势的局面，主要是因为运力紧张制约供给以及焦企原料需求旺盛带来焦煤价格的向上驱动，但由于焦炭、螺纹偏弱的影响，焦煤上涨空间有限，在后市焦化复产以及供需偏紧的预期下，建议关注多焦煤空焦炭的做空焦化利润的套利策略，风险在于焦炭现货仍然偏紧，复产还未落地，需关注后市双焦库存及价格走势变化。