期货市场上，由于2017年铁矿石供应过剩达到峰值，市场预期明年边际过剩将下降，因此，铁矿石1805合约走出升水，打破了连铁矿石上市以来的远月贴水格局，预示着铁矿石全球扩产周期进入尾声。供应方面，2018年全球铁矿石供应增量约4600万吨，主要增量依旧来自于四大矿山。长期来看，铁矿石过剩格局未变，但边际过剩趋缓，本轮矿山扩产周期接近尾声。平衡表中当期过剩值基于理论模型测算，其过剩量不一定全部流向市场，部分以矿山自有库存体现，难以量化。

从全球平衡来看，明年国内需求出现减量，国外需求更为靓眼。亚洲地区，印度及部分东南亚国家进入钢铁产能扩张周期，生铁产量大幅增加，预计2018年仍将保持可观增速。欧元区经济复苏提速，制造业PMI持续处于高位，2017年法国、德国、奥地利、匈牙利等生铁增量明显，从IMF欧元区GDP展望来看，预计明年该地区生铁产量仍将增加。

[煤焦市场基本面偏宽松]

目前，我国煤炭产能约34.2亿吨，在建新增产能约7.5亿吨,预计2017年产量在34.5亿吨左右，同比增长2.7%。随着部分产能置换和新建产能释放，预计2018年原煤产量将达到35.6亿吨，同比增长3%。需求方面，虽然能源需求增加,但随着我国能源结构的调整，煤炭消费占比将逐年下滑，预计2018年煤炭总需求在38亿吨左右，同比增加1%。综合估算，明年煤炭供需关系呈现紧平衡格局，预计缺口1272万吨，可通过库存进行调节。

根据新增产能测算，预计2018年原煤产量在35.59亿吨，同比增加3%。根据往年炼焦原煤占比计算，预计2018年炼焦原煤产量为11.23亿吨。

进口方面，截至今年10月，我国累计进口炼焦煤5805万吨，同比上涨19.4%，预计2017年全年进口焦煤6765万吨，同比增加14.2%。

图为我国煤炭产量及增速（单位：万吨，%）

2017年焦炭生产受环保影响较大，截至11月，全国焦炭产量为39843万吨，同比下降2.7%。2018年，考虑到去产能持续推进及环保限产影响，预计焦炭产量将会继续下降，预计2018年焦炭产量在4.29亿吨左右，同比下降1.3%。

需求方面，据测算，2017年、2018年生铁产量在7.13亿和7.06亿吨。2018年，焦炭出口量变动较小，随着钢厂增加废钢的回收利用，焦炭利用率将有所上升，焦炭生铁比下降，总体预计焦炭供需关系相对宽松。