对于货币政策是否开始转向宽松，市场上有不同观点。方正证券固定收益首席分析师杨为斅表示，社融减速是货币宽松的必要条件，1月份的社融数据大概率是在减速状态，但是目前还缺乏社融减速持续性的佐证，而当下实体经济的供需仍然偏强劲，1月份的社融增速也有可能是在高季节性波动下出现的偶发性下滑。另外，全球货币政策也在约束国内货币政策宽松，美债收益率的攀升显示，市场对美联储加息力度和次数的预期在提高。

具体到资金面上，尽管目前处于明显宽松的形势，但3月是考核季月，资金面面临的扰动因素较多。一方面，3月份是季末MPA（宏观审慎评估）考核时间点，而自今年一季度开始，MPA考核中将同业存单纳入到同业负债占比考核中来；其次，春节期间央行为了应对流动性需求进行了特殊安排，节后面临大量资金到期的问题。比如临时准备金动用安排，从1月中旬开始陆续投放，使用期限为30天，春节后开始投放的资金将陆续进入回笼状态。

天风证券固定收益团队的研报认为，3月资金面在总量上会出现一定程度上的边际收紧，但并不至于构成太大压力。在资金面总量仍相对宽裕、汇率压力不大的情况下，税期、联储加息等因素最多构成阶段性扰动。季度考核指标虽然不会有明显的新增压力，但市场结构仍相对脆弱。