在千亿债务泥淖里挣扎两年的中钢集团终现生机。9月27日晚间，中钢国际（000928）发布公告称，控股股东中钢集团债务重组方案正式获得批准。该重组方案于今年3月份开始上报相关部委，中间曾一度停滞。

中钢国际公告称，今日，中钢国际收到控股股东中钢集团的通知，在国家政府部门的指导、 持下，在各相关方的共同努力下，中钢集团债务重组方案正式获得批准。中钢集团将以债务重组为契机，进一步加快供给侧结构性改革，着力发展四大优势产业，努力打造成为为冶金工业和相关产业提供资源、科技、工程、装备集成服务的国际化企业集团。 

中钢国际在公告中认为，中钢集团债务重组方案的实施，将对改善公司融资环境、提升公司业务承接能力和订单执行能力产生积极作用。

中钢集团债务重组方案引起广泛关注的背后是其债务重组方案中包含债转股。此番该债务重组方案的正式获批，也就意味着中钢集团成为本轮债转股第一家。

在争议中成为债转股第一案

财新网此前报道，经德勤审计后，中钢集团金融机构的债务规模近600亿元。其中留债规模近300亿元，利率调低至约3%，转股规模约270亿元。

其中，转股部分并非直接将债券转为股权，而是长达六年期的可转债，前三年锁定，从第四年开始，逐年按3：3：4的比例转股以退出。可转债具有债券和期权的双重特性，一般具有较低的票面利率。债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票，金融机构也可以在一定条件下将债券回售给发行人。

可转债这一方式被业内人士认为是中钢集团债转股达成的关键原因。冶金工业规划研究院院长李新创在接受媒体采访时表示，“可转债很明显是政府、企业、银行之间博弈的结果，这可以在很大程度上化解银行的一大心结”。

也有债权行人士总结，“在经济下行周期，国家和银行都会有所选择，银行不可能独善其身，企业垮了银行更没办法了，就是要找到共渡难关的平衡点。”

从目前结果来看，中钢集团比同行业里同样因债务问题焦头烂额的企业要幸运很多。渤钢集团债转债债务重组方案前途未卜、东北特钢九度违约面临破产重整命运、广西有色破产重整半年后无果宣布正式破产。行业下行周期之际，这些当初扩产能到处摊大饼的国企正在自吞苦果。

值得注意的话，债转股并没有进入大规模正式启动阶段，在业内仍然充满争议。正因如此，中钢集团在债务重组方案敲定及上报的整个过程中，始终对外界保持沉默。中钢集团方面曾对澎湃新闻表示，“我们希望能促成此事，而不是因为舆论原因反而把这件事搅黄”。

然而，债务重组方案的尘埃落定并不代表债转股争议停息。争议则主要集中于债转股实施过程中的行政色彩，以及去产能背景之下有碍“僵尸企业”市场出清。

此前有钢铁业内人士对澎湃新闻表示，钢铁行业如果债转股，将和去产能政策就相违背。该业内人士认为，“本来市场倒逼机制，就是把这些经营不下去的企业逼出这个市场，让它们进行破产处置，或者被兼并等其它方式，但现在债转股伸手去救这些企业，那这些企业产能就出不去”。