事件：2016年 8月29日，中国太保公布2016年半年报，集团上半年营业收入1447.06 亿元，同比增长7.6%，其中保险业务收入1315.37 亿元，同比增长18.6%；归母净利润61.42 亿元，同比下降45.6%， EPS 为0.68 元；集团内含价值2153.55 亿元，较年初增长4.7%。集团净利润的下降主要受投资收益下降和准备金折现率变动的影响，符合预期。保险业务经营稳健，偿二代下偿付能力充足率达291%。

寿险持续优化大个险格局，新业务价值增速创新高。太保寿险持续推进大个险战略，营销员月均人力58.2 万人，同比增长40.2%，其中健康人力和绩优人力首次突破20 万人和10 万人；月均产能7403元，同比增长24.9%。个人业务保费收入同比增长40%，与法人业务的比例为7.6:1。在大个险格局下，公司新保期交业务保费占新保业务保费比例达80%，远超趸交业务。新保业务的高增长和持续优化的业务结构促使公司新业务价值增速创新高，上半年实现新业务价值112.64 亿元，同比增长55.9%，领先同业。

加强非标资产投资，总投资收益率高于同业。2016 年上半年公司实现总投资收益216.41 亿元，同比减少31.9%，总投资收益率4.7%，高于同业水平。从投资结构上看，定期存款、债券、股票和权益类基金配置比例分别较去年底下降2.8、0.8、1.7 个百分点；非标资产投资1363.13 亿元，占投资资产的15%，比例较去年底提升3 个百分点。

深耕保险主业，推进业务协同。太保产险加强风险成本管控，上半年综合成本率99.4%，同比下降0.1 个百分点，盈利能力有所加强；太保安联健康险聚焦中高端客户健康保障管理，拓展健康险发展空间；长江养老成立29 家“太平洋-长江养老业务合作中心”，加快年金和税优健康险业务发展；安信农险在价格指数保险产品上优势明显，为农险发展提供支持。公司完善保险布局，集中资源发展重点业务，不断深化各业务之间的渠道合作和资源共享，推进业务协同发展。

投资建议：中国太保 “以客户需求为导向”的业务和新技术发展持续推进，推荐“买入”。预计2016 年EPS 为1.27 元。(太平洋)