三维测量、人脸识别和虚拟现实新品推出,为业绩增长注入新活力

在三维测量领域,公司2015年定增募投的高精度三维全脸照相机项目已完成原理样机和应用样机的研发,对人脸部细节的深度测量精度达0.1mm,在国际同类产品中居于领先水平;同时公司新增的中高精度三维人脸相现已突破关键技术,预期半年内能形成体积小、价格低的产品,2017年初能投入市场。在人脸识别领域,公司规划设计完成人像识别应用产品40多种,首批14中产品已投入开发,预计2016年内或2017年初投入市场。在虚拟现实领域,公司新产品“数字化天象厅”已于上半年实现销售,预计时空飞行器、VR科普教室等其他产品也将于下半年完成开发并投产。

给予“推荐”评级。

预计公司2016-2017年EPS分别为0.21、0.27及0.33元,对应当前股价PE分别为160、124及102倍,我们继续看好公司在低空空域改革下的巨大机会,以及公司在3D人像识别系统以及虚拟现实领域的战略布局,给予“推荐”评级。

风险提示:

(1)军工订单落地不达预期;(2)人脸识别、VR等业务发展低于预期。

海能达

海能达:半年报净利润同比增长1694%,专网龙头持续推荐

海能达 002583

研究机构：浙商证券 分析师：吴起涤

专网宽带化,给海能达带来千亿美元的市场空间。

目前专网通信还处于数字窄带的阶段,数字窄带的全球市场空间大约每年为100-150亿美元。公司目前正在大力投入宽带产品的研发,预计年底或者明年就会有宽带产品陆续发布。我们预计全球宽窄带结合的专网通信市场在未来3-5年规模将达到千亿美元。海能达2015年的营收是24.8亿元,市场竞争力处于全球第一梯队。我们认为随着专网宽带化的发展趋势,公司市占率和营收都将大幅提升。

公司持续大规模投入研发,上半年研发费用2.13亿元。

上半年研发费用占主营业务收入的16.9%,公司下一代宽带产品的研发取得突破性进展,宽窄带全融合方案已在5月份举行的北京警用装备展上正式发布和演示,得到全球专网行业用户的高度关注。预计商用宽带产品将于明年上半年陆续推出,为公司未来快速抢占宽带市场份额奠定了坚实的基础。

完成非公开发行股票,加速下一代产品的研发和布局。

公司于2015年6月推出非公开发行股票预案,并于2016年1月通过证监会审核。2016年8月,公司完成了本次非公开发行股票的全部程序,共募集资金21.09亿元,为公司未来的快速发展提供了强大的资金支持。

员工持股计划提供安全边际。

截至2016年7月1日,公司第二期员工持股计划通过二级市场买入的方式完成股票购买,购买均价为10.443元/股,购买数量25,493,696股,占公司总股本的比例为1.66%。

盈利预测及估值。

全球公共安全问题凸显,各国势必会加大专网通信的投入,在摩托罗拉解决方案公司业绩逐渐下滑,市场份额减少的局面下,公司有望成为全球专网通信下一个龙头。公司业绩腾飞在即,投资价值凸显。我们预计海能达2016-2018年EPS分别为0.25元、0.37元、0.57元。维持“买入”评级。

风险提示:海外国家对专网投入不达预期,国内PDT网络建设不达预期