2015年奔驰、宝马贡献了74%的扣非净利润,华晨宝马、北汽奔驰的销量提升保障公司业绩稳定增长。2016年3月华晨宝马销售3.18万辆,同比增长20.3%,1季度累计销量达8.19万辆,同比增长13.5%,宝马2系运动、宝马X3、以及一款紧凑型轿车2016年陆续国产化,公司有望有益。2016年前3月,北汽奔驰累计销量达6.98万辆,同比劲增42.7%, 对公司产品需求旺盛。我们认为,公司未来五年净利润CAGR20%左右确定性高,切入无人驾驶领域具有先决条件,近期公告的减持带来股价诉求, 或加快落地。当前股价对应16年汽车主业仅18倍PE,是市场最便宜无人驾驶标的,坚定推荐。

重申买入评级,6个月目标价30元

公司发展战略清晰,格局大,后续成长性好。考虑到公司大健康产业处于投入期,且持有优质金融资产(参股江南水务和江苏银行),我们认为采用分部估值方法较为合理。按汽车主业2016年27倍PE 估值84亿元、医院2倍PB 估值12亿元、金融资产按权益法谨慎估值12亿元,合理估值为108亿元,对应目标价约30元/股,对应2016年约28倍PE。

风险提示:汽车产销下滑;明慈医院发展不及预期。

巨星科技:无人驾驶成为车展热点,巨星攻关车用3D激光雷达

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘芷君,罗立波

无人驾驶“走近”生活:4月25日,2016北京国际车展在北京举行,其中,无人驾驶汽车成为展会热点,包括长安汽车、北汽集团等车企纷纷展出了相关试验车型,并提供一定的试乘机会。

巨星攻关车用激光雷达:巨星于2015年完成了对常州华达科捷65%股权的收购,而后者是全球领先的激光测量工具和测控系统研发的智能装备企业。

在2015年报中,公司明确表示正在重点研发包括车用3D激光雷达、机器人用2D3D激光雷达、清洁机器人等产品,并力争2016年能取得试产试销。

主业稳健:2015年公司实现营业收入为3,176百万元,同比增长10.8%;归属于母公司股东净利润为480百万元,同比减少1.2%(注:有追溯调整);净利润略有减少的主要原因还是投资收益减少和海宁工厂投产导致的折旧增加,这两项不利因素有望在2016年得到扭转,从而实现利润的良好增长。

新业务加快:(1)公司直接和间接合计持股约39%的国自机器人以巡检机器人、AGV为主导产品,2015年营业收入达到9,347万元,净利润达到1,192万元,均较上年实现翻倍以上增长,而根据订单形势,2016年有望继续实现翻倍增长。(2)公司持股65%的华达科捷2015年实现营业收入17,987万元,净利润达到2,404万元,2016年有望与巨星的销售渠道合作,实现较快增长。(3)公司近期设立了子公司欧镭激光,整合相关资源形成平台。

盈利预测和投资建议:预测公司2016-2018年分别实现营业收入3,690、4,220和4,852百万元,EPS分别为0.573、0.671和0.773元。公司主业稳健、新产业加快,结合业绩和估值,我们继续给公司“买入”投资评级。

风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险;无人驾驶的技术进步和产业化具有不确定性。

欧菲光研究报告:早一份耕耘,早一份收获

类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：张磊 日期：2015-11-30

有别于市场的观点:1、掌控智能汽车三大入口产品,汽车电子爆发公司必将受益巨大。2、前期布局新领域,现在正在进入创收快车道。3、“得民心者得天下”,忠实的客户基础和行业内高品质的口碑,将支持企业走向辉煌。