（2）国企改革带来发展机会。2016年政府工作报告中提出要以改革促发展，坚决打好国企提质增效攻坚战，此后十三五纲要提出要整合各类金融资源要素。公司实际控制人为浙江省国资委，未来公司或将借助国企背景，搭乘国企改革东风，迎来发展机遇。

定增深化金融布局（1）涉足不良资产管理，打造地方AMC龙头。公司定增注入大股东浙江省国际贸易集团旗下浙江地方性AMC浙商资产管理公司。不良资产行业市场规模提升，地方性AMC迎来发展机遇，2015年四季度，商业银行不良贷款余额达到12744亿元，比2014年四季度增加了4318亿元（银监会数据，下同）。

而地方性AMC牌照具备稀缺性，截止2015年底，全国共有18家地方资产管理有限公司（公司公告），未来公司将借助不良资产管理行业发展的东风以及区域优势，实现综合竞争力的提升，打造地方AMC龙头。

（2）布局信托、期货和寿险，未来将借助行业发展腾飞。信托资产规模呈现增长态势，2015年信托资产规模同比增速达16.6%（中国信托业协会数据）;期货业投资者结构优化，2014年期货市场投资者数量达82万户（公司公告）;寿险保费高速增长，2015年寿险原保费收入同比增长24.97%。

同时十三五纲要政策利好保险业，险资渠道将进一步放宽，产品结构更加多元。未来浙金信托、大地期货和中韩人寿有望借助行业利好，增强公司金控平台的综合竞争力，开拓公司资金来源，优化公司结构，并提升公司盈利水平。

金融牌照全面拓宽，积极转型金控。公司立足于国金租赁、东方产融和国贸东方资本，开展融资租赁、直接投资和资本管理三大块金融业务，以投资创新和业务创新为基础，为自身转型提供服务。2016年公司定增完成后，将通过控股地方性AMC、信托、期货和寿险，进一步布局综合金融，全面转型金控。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价28.94元。我们预计2016年-2018年的EPS分别为0.96元、1.13元、1.25元。

风险提示：宏观风险、业务整合风险、政策风险