风险提示:资产注入进程低于预期、空管系统市场需求下滑

雷科防务:收购资产完成过户 外延并购再下一城

雷科防务 002413

研究机构：广发证券 分析师：胡正洋,真怡 撰写日期：2016-06-23

收购奇维科技完成资产过户,看好进一步外延预期。

公司本次发行股份及支付现金购买奇维科技100%股权已完成资产过户,继收购理工雷科和成都爱科特后,在军工信息化领域的布局又向前迈进一步。公司坚持外延式发展战略,充足的现金流为进一步外延并购提供了资金支持,我们看好公司在军工信息化领域进一步外延并购的预期。

业绩有支撑,收购标的承诺业绩快速增长。

理工雷科承诺15-17年扣非净利润为6193/7715/9634万元,爱科特承诺16-18年扣非净利润为3300/4500/5000万元,奇维科技承诺16-18年扣非净利润为4500/6000/7800万元。未来三年,三家子公司承诺业绩的年复合增速有望超过25%。

协同效应有望带来新增量。

公司加强内部横向整合,理工雷科与爱科特和奇维科技在技术、产品、渠道等方面都具有协同效应,一方面有利于降低成本,另一方面有利于新产品的研发,有望带来新的业绩增长点。

盈利预测及投资建议:

考虑成都爱科特70%股权和奇维科技100%股权收购完成,预计公司16-18年EPS为0.13元、0.19元和0.23元。我们看好公司军工信息化业务的发展前景以及外延并购预期,维持“买入”评级。

风险提示。

业绩承诺完成情况不达预期;外延并购低于预期。