事件评论

钢铁与地产业务均下行,全年业绩亏损较大:公司2015年业绩同比亏损较大,主要源于钢铁冶炼、资源与非钢地产业务均明显下行:1)受制于下游低迷,公司2015年钢铁业务收入同比下降28.48%,毛利率同比减少21.32个百分点;2)相比于冶炼业务,过剩程度更为严重的黑色资源业务2015年同样亏损较大,其中煤炭业务收入同比下降28.09%,毛利率同比减少2.94%,矿石业务收入同比下降36.53%,毛利率同比减少13.08个百分点;3)在钢铁业务下行同时,公司房地产板块业务西钢置业净利润虽仍有373万元,但同比下降98.73%,应源于收入结算原因。除此之外,公司2015年资产减值损失同比增加3.23亿元也加剧了公司业绩亏损幅度。

毛利率降至为负,4季度亏损大增:公司4季度业绩大幅下降源于毛利率降至为负:4季度钢铁行业景气度降至低点,公司煤炭、矿石等资源业务进一步拖累公司业绩,由此导致公司淡季业绩出现较大幅度亏损。另外,公司4季度资产减值损失4.26亿元,同环比均增幅较大,也严重削减了公司盈利能力。

公司定增57.82亿元用于偿还银行贷款项目已经获批,将有利于公司财务费用的减省,提升其抵御行业严冬能力。

预计公司2016、2017年实现EPS分别为0.13元、0.14元,维持“增持”评级。

久立特材

久立特材:设立专业性投资平台,加强资本与产业联动

久立特材 002318

研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛

报告要点

事件描述

公司今日发布公告,决定以自有资金设立全资子公司浙江久立投资管理有限公司(久立投资),久立投资注册资本5000万元,经营范围为非证券业务的投资管理咨询。

事件评论

设立投资公司,加强资本产业联动:公司产品以无缝管和焊接管为主,受下游石油投资增速放缓叠加原油价格持续低位徘徊影响,公司产品下游需求端尚未完全好转。在此背景下,公司业绩也不可避免的受到影响,公司在2016年1季度收入同比增长7.03%的情况之下,净利润仍然同比下滑24.43%。公司此番设立投资公司,意在围绕发展经营战略,打造投资平台,加强资本和产业的联动,拓展业务经营领域,进而提高公司的核心竞争能力与持续盈利能力。投资公司设立后,将会极大的拓宽公司的投资渠道,公司可通过久立投资的平台,一方面利用股权投资等多种方式对产业链进行进一步延伸, 另一方面也可以加快公司在高端装备制造业、新材料等高端产业的布局,推动转型升级。

多举措并举提升盈利能力,期待高端产品产能有望释放:长期以来,公司致力于通过多种举措强化竞争和盈利能力。一方面,公司积极强化技术端,加强技术储备,在2015年11月,公司就已经与钢铁研究总院成功牵手。另一方面,公司还通过外延式扩张加强整合行业资源。公司此次设立久立投资, 其核心出发点也是为了提升竞争和盈利能力。

此外,公司重要看点还在于,未来一旦核电、油气重启获得实质性进展,公司相关领域的高端产品必将进一步受益,产能也将进一步释放,业绩将会得到提升。 预计2016、2017年公司EPS 分别为0.18元、0.22元,维持“买入”评级。