锡业股份:锡锌价回升 半年度扭亏为盈

锡业股份 000960

研究机构：国联证券 分析师：石亮

事件:公司7月12日公布半年度业绩预告,预计公司2016年1月1日至6月30日归属于上市公司股东的净利润在500万-1000万之间,相比于上年同期亏损3.93亿,大幅上涨101.3%-102.5%,EPS 0.0034-0.0068元,去年同期EPS -0.2669元。

点评:

华联锌铟提供重要业绩支撑。公司2015年并购的华联锌铟主营业务是锌精矿、锡精矿和铜精矿的采选和生产,2015年净利4.98亿,顺利完成业绩承诺,2016、2017年业绩承诺分别为5.91亿、6.81亿。在全球老牌锌矿陆续关停,锌资源供给收缩的背景有利于华联锌铟的产销,锌价的回暖也有利于华联锌铟业绩承诺的顺利完成,公司持股比例达到75.74%,华联锌铟的良好收益对于公司业绩提供重要支撑。

锡价持续上涨助力业绩扭亏为盈。2015年锡价的单边下跌对于公司的业绩造成非常不利的影响,2015年第一、第二季度归属于上市公司股东的净利润分别为-3.11亿和-2.61亿。2016年初以来,锡价单边上涨,至二季度末累计涨幅达到22.96%。对于公司的扭亏为盈起到了决定性作用。

公司资源储量丰富,下游稳定增长。公司拥有丰富的矿产资源,铟、锡和锌的储量分别位居全国第一、第三和云南省第三,为公司的持续发展奠定基础。锡的下游主要是电子焊接、马口铁等,未来锡在锂电池领域对阳极碳的替代、在不锈钢领域对铬镍的替代、在PVC 领域对铅的替代等都有望为锡的需求增长贡献新的力量;铟的主要应用领域是ITO 靶材、电子半导体、焊料和合金等领域,锌则广泛应用于汽车、建筑、家用电器、船舶、轻工、机械、电池等行业,下游的发展潜力对公司产品需求形成支撑? 投资建议,维持“推荐”评级。我们预计当前商品价格仍有上升空间,公司业绩将持续受益。不考虑定增摊薄股本,预计16~18年公司EPS 分别为0.03、0.44和0.89元,对应当前的股价分别为436.5X、31.7X 和15.6X,业绩反转,持续“推荐”。

风险提示:1)锡价下跌;2)资源回收业务不达预期。

久立特材

久立特材:设立专业性投资平台 加强资本与产业联动

久立特材 002318

研究机构：长江证券 分析师：王鹤涛

报告要点

事件描述

公司今日发布公告,决定以自有资金设立全资子公司浙江久立投资管理有限公司(久立投资),久立投资注册资本5000万元,经营范围为非证券业务的投资管理咨询。

事件评论

设立投资公司,加强资本产业联动:公司产品以无缝管和焊接管为主,受下游石油投资增速放缓叠加原油价格持续低位徘徊影响,公司产品下游需求端尚未完全好转。在此背景下,公司业绩也不可避免的受到影响,公司在2016年1季度收入同比增长7.03%的情况之下,净利润仍然同比下滑24.43%。公司此番设立投资公司,意在围绕发展经营战略,打造投资平台,加强资本和产业的联动,拓展业务经营领域,进而提高公司的核心竞争能力与持续盈利能力。投资公司设立后,将会极大的拓宽公司的投资渠道,公司可通过久立投资的平台,一方面利用股权投资等多种方式对产业链进行进一步延伸, 另一方面也可以加快公司在高端装备制造业、新材料等高端产业的布局,推动转型升级。

多举措并举提升盈利能力,期待高端产品产能有望释放:长期以来,公司致力于通过多种举措强化竞争和盈利能力。一方面,公司积极强化技术端,加强技术储备,在2015年11月,公司就已经与钢铁研究总院成功牵手。另一方面,公司还通过外延式扩张加强整合行业资源。公司此次设立久立投资, 其核心出发点也是为了提升竞争和盈利能力。

此外,公司重要看点还在于,未来一旦核电、油气重启获得实质性进展,公司相关领域的高端产品必将进一步受益,产能也将进一步释放,业绩将会得到提升。 预计2016、2017年公司EPS 分别为0.18元、0.22元,维持“买入”评级。