简评。

半年度业绩预告低于预期。

2016年半年度,随着公司业务规模持续扩大,公司主营业务方面实现持续增长,同时随着公司营销网络布局建设加强及加大重点产品的研发,公司销售费用及管理费用有所上升;另外,控股子公司对净利润增长有一定的贡献。上述原因使本期净利润较去年同期有一定幅度的增长。 此外,2016年半年度归属上市公司的非经常性损益约1,784.79万元左右,主要系政府补贴,对公司的业绩有一定的影响。

环境监测龙头,产品链布局齐全。

公司收购荷兰BB 公司,获得世界领先的VOCs 监测技术,相关产品也已获得应用,有望率先占领市场。我国实验室用品市场尚处于起步阶段。公司先后收购北京吉天,上海安谱等企业,快速进入实验室分析仪器市场,完善实验室业务产业链。公司先后收购东深电子、鑫佰利、三峡环保等公司,获得水利自动化、信息化、智慧城市,工业废水零排放领域的先进技术,建立咨询服务、工程承包、系统集成、投融资、运营等环保服务全产业链,逐步从环境监测设备和解决方案提供商向环境综合服务平台转型。

签署多项战略协议,打造“智慧环境”、“海绵城市”建设样版。

2015年,公司与章丘、鹤壁等城市签订多项战略协议,协助打造“智慧环境”“海绵城市”建设样板。公司从监测端向治理端进军,项目有助于增强公司智慧环境、海绵城市及环境综合服务项目的建设和运营经验,打通公司现有各业务的价值链,是公司投资PPP 项目的重要新起点。各项目预计总投资超过20亿元,有利于公司业务规模和经营效益的增长。

维持对公司的买入评级。

公司维持前期对公司的盈利预测,预计公司2016、2017年净利润分别为4.14、5.68亿元,不考虑增发摊薄折合EPS0.92、1.25元,对应估值分别为29、21倍,维持买入评级。

南风股份:艰难时光已过,核电业务望全面复苏

南风股份 300004

研究机构：太平洋 分析师：张学

事件:公司4月26日发布2015年度业绩报告,报告期内公司实现营业收入82,002.86万元,同比上升0.20%;利润总额4,852.59万元,同比下降61.08%;归属于母公司所有者的净利润4,444.42万元, 同比下降59.12%。其中,母公司实现营业收入21,632.91万元,同比下降39.75%,利润总额-9,931,87万元,同比下降2,683.20%,净利润-8,461.78万元,同比下降2,395.05%。

内外因双重影响,核电业务大幅下滑。福岛核事故以来,国内暂停审批核电项目,到2015年3月才迎来实质重启,受此影响,母公司核电领域订单减少;同时,报告期内公司受国家核安全局行政处罚, 公司停工整改达6个月,已签订合同的批次订单执行放缓,作为母公司的主营业务产品,通风与空气处理系统设备的销量与产量同比分别下降36.6%和37.63%,收入与毛利率下滑明显。2015年11月17日, 国家核安全局完成对了公司民用核安全设备许可证申请的审查,公司许可证延续申请获批,随即在2015年12月,公司与中广核核电运营有限公司签订了中广核多基地南方风机备件框架协议,同时一季报显示,今年3月,公司又与国核工程有限公司签订了陆丰核电站1、2号机组MS10空气处理机组设备、MS14安全壳循环冷却机组设备的采购合同,这表明在核电重启的大背景下,公司的核电业务在逐渐恢复。

中兴装备全年并表,业绩稳定增长。报告期内,公司期间费用均同比增长明显,主要因2015年度合并中兴装备1-12月报表所致。作为能源工程特种管件领军企业,南风全资子公司中兴装备充分发挥了自身优势,保证了经营业务的持续稳定增长,2015年度,中兴装备实现营业收入60,372.95万元,净利润15,087.84万元,完成了其2015年度的业绩承诺。其中,煤化工领域的营业收入同比增长252.46%, 最为突出,公司生产的直径711mm,管壁厚度88mm 的大口径厚壁无缝钢管通过了国家钢铁研究总院、国家钢铁产品质量监督检验中心等单位的联合鉴定,填补了国内空白。

重型金属3D 打印技术极具想象空间。控股子公司南方增材承办的重型金属3D 打印技术产业化项目虽尚未形成收入,但取得突破性进展,分别与上海核工院、核动力院、中国核电工程公司就核电核化工装备,如核电主蒸汽管道贯穿件、ACP100压力容器等的电熔增材制造达成研发协议,相关研制工作正在积极推进中。随着该技术产业化的实施,有望给重大工业装备所需的重型金属构件的制造技术带来变革影响。同时公司还就充分利用重型金属3D 打印技术的优势,将该技术逐步扩展到涂层修复、快速制造等其他运用领域,并派生出不同的业务,布局3D 打印大产业,构造出工业级3D 打印的生态圈。

估值与评级。在核岛领域,公司HVAC系统设备与核电用特种管材市场具有较高占有率,拥有我国愈20台核电机组设备供货记录,随着核电重启和核电“走出去”等政策的持续升温,公司核电HVAC 设备、核电用管等业务有望全面复苏。同时,我们看好公司通风与空气处理系统、能源工程特种管件、重型金属3D打印协同互补、共同发展的业务模式,公司“核电暖通空调(HVAC)系统核级/非核级设备国产化技术改造项目”、“全性能检测中心和研发中心技术改造项目”等募投项目有望今年建成投产,有利于进一步提升公司在HVAC领域的生产产能以及产品研发、检测能力,增强公司核心竞争力,进一步完善产业链布局,夯实公司的行业领先地位。

预测公司2016-2018年EPS 分别为0.18、0.22和0.25,给予“买入”评级。

风险提示:新技术研发低于预期,核电工程建设滞后风险。

雪 莱 特个股资料操作策略盘中直播我要咨询

雪莱特:小型无人机时代来袭,曼塔智能蓝海翱翔

雪莱特 002076

研究机构：安信证券 分析师：邹润芳,王书伟

LED行业领先企业,消费无人机稀缺标的

雪莱特是照明行业领导者,近年来成功转型LED照明与显示。2015年通过出资1500万元收购消费无人机厂商曼塔智能51%股权,将小型无人机作为战略发展重点,有望打开全新成长空间。

传统消费无人机已成红海,小型无人机定义未来趋势

传统无人机市场竞争白热化,而小型无人机着力实现轻便化、智能化与娱乐化,有效解决体验痛点,是重要差异方向。产品前景在海外市场得到验证:(1)小型无人机项目屡创著名众筹平台KickStarter欧美融资纪录;(2)Parrot专注于小型低价无人机,规模排名全球第二。小型无人机市场空间广阔,与运动相机有类似之处,飞行功能赋予更佳拍摄视角。运动相机近5年累计销量达2100万台,预计小型无人机未来3-5年销量有望达到1000-1500万台,市场空间将达200-300亿元。

曼塔智能竞争优势明显,打造国内领先无人机厂商

公司深耕消费无人机产业链,目前已形成技术、制造与营销等环节综合竞争优势:(1)技术:效法大疆技术路径,团队凝聚近四年技术成果,实现核心部件全自主研发,整机具备卓越一体性;(2)制造:克服量产环节技术与资金瓶颈,有望实现小型无人机量产;(3)营销:海外渠道布局卓有成效,美国、德国子公司覆盖欧美目标市场,有利于提升销售、服务品质及品牌形象。

小型无人机S6发售在即,有望成为爆款

曼塔智能即将推出的新品S6体积十分轻巧,在工业设计、飞行高度、操控方式、安全保护等方面均为自拍社交度身定制。目前,S6技术验证基本完成,预计有望在近期发售,可能会成为爆款。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价27元。我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.26、0.52、0.67元。我们看好曼塔智能在消费无人机领域的布局,给予买入-A投资评级,6个月目标价27元。

风险提示:无人机进展不达预期,主业下滑。